>> 銅冠金源期貨-宏觀及大類資產(chǎn)月報(上)：關稅風險退潮，股市領漲、商品分化、美元依舊承壓-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
大小： |
1892KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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2025年5月：4月關稅沖擊后，5月國內(nèi)外大類資產(chǎn)普遍修復，全球股市顯著回暖；商品方面，外需驅(qū)動品種優(yōu)于內(nèi)需品；G2貨幣美元與人民幣指數(shù)續(xù)貶，跌幅較4月明顯收斂。
國內(nèi)市場：權益（+2.39%）＞債券（-0.01%）＞人民幣（0.25%）＞商品（-2.40%）。A股在中美經(jīng)貿(mào)緩和、政策托底與流動性偏松支撐下錄得上漲，小微盤表現(xiàn)領先；債市震蕩偏弱，政府債供給放量抵消流動性寬松；人民幣指數(shù)小幅貶值，對美元升值、對非美貶值幅度趨緩；商品整體下行，能化及黑色系領跌。
海外市場：權益（+5.40%）＞商品（+0.57%）＞美元（-0.20%）＞債券（-0.36%）。全球市場風險偏好顯著回暖，MSCI全球指數(shù)上漲，納指、DAX、日經(jīng)、韓綜漲幅均超5%；CRB商品指數(shù)小幅上漲，油脂與家畜板塊領漲，金屬與工業(yè)原料則小幅回落；美元指數(shù)續(xù)跌，美國信用擔憂拖累其重返100下方；全球債市整體回調(diào)，其中美國長債受信用評級下調(diào)及減稅法案影響跌幅最大，新興市場債逆勢上行。
展望后市：黃金中長期多頭格局未變，全球失序趨緩，金價震蕩蓄勢；銅基本面支撐強勁，宏觀托底下有望震蕩走高；油價短期受地緣溢價主導，中期仍受供需壓制；美元信用受損，中長期趨弱，短期或在美國經(jīng)濟差、利差支撐下震蕩企穩(wěn)。
風險因素：海外內(nèi)政不確定性加劇，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇乏力，中東地緣沖突升級，海外央行貨幣政策不及預期。
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