>> 方正證券-五月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：穩(wěn)經(jīng)濟政策效果持續(xù)顯現(xiàn)-250616
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕翔,許茹純,朱成成 |
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6月16日，國家統(tǒng)計局公布2025年5月經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)。整體來看，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，穩(wěn)經(jīng)濟政策效果正在不斷顯現(xiàn)。具體來看，主要呈現(xiàn)以下特點。
消費增長明顯提速是5月經(jīng)濟增長的最大亮點之一。5月份，社會消費品零售總額同比增長6.4%，增速比4月顯著加快1.3個百分點，環(huán)比上月增長0.93%。結(jié)構(gòu)上看，消費品以舊換新政策持續(xù)顯效，有力地帶動了相關(guān)品類的消費增長，限額以上單位家用電器和音像器材類、通訊器材類、文化辦公用品類、家具類商品零售額均保持20%以上的高速增長，合計拉動社消零售總額增長1.9個百分點。此外，“五一”、“端午”假日經(jīng)濟、“6·18”購物節(jié)等特色消費持續(xù)為消費及經(jīng)濟增長注入動能。
工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長，新動能不斷發(fā)展壯大。5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.8%，增速相比4月小幅回落0.3個百分點，環(huán)比上月增長0.61%。結(jié)構(gòu)上來看，裝備制造業(yè)以及高技術(shù)制造業(yè)增加值保持較快增長，是支撐我國工業(yè)穩(wěn)定增長的重要部分，5月份規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值增長9%，對工業(yè)生產(chǎn)貢獻率達到54.3%；高技術(shù)制造業(yè)增加值增長8.6%，明顯快于規(guī)模以上工業(yè)增速。
投資規(guī)模持續(xù)擴大，制造業(yè)投資及基建投資（不含電氣水）增速要繼續(xù)快于全部投資增速。1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.7%，增速較前4個月小幅放緩了0.3個百分點。從結(jié)構(gòu)上看，制造業(yè)投資和基建投資增長相對較快，1-5月份分別增長了8.5%和5.6%，5月單月增速分別是7.8%和5.1%，雖然都較之前小幅下降，但整體依舊保持平穩(wěn)增長。
不過房地產(chǎn)市場目前仍然處于調(diào)整階段，部分指標近期有所反復，市場信心還需繼續(xù)修復。供給端來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比跌幅小幅擴大，1-5月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.7%，相比于前4個月的跌幅小幅擴大了0.4個百分點。不過從單月增速來看，5月新開工面積及房屋竣工面積單月跌幅均較4月有所收窄。需求端來看，房地產(chǎn)市場銷售面積同比增速出現(xiàn)小幅反復，1-5月份，新建商品房銷售面積35315萬平方米，同比下降2.9%，降幅比前4個月擴大0.1個百分點。從價格端來看，5月份，70個大中城市中，商品住宅銷售價格環(huán)比降幅小幅擴大、同比降幅繼續(xù)收窄。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗不代表未來。
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