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【申購建議】
　　公司是吉利集團孵化的中國網(wǎng)約車平臺。公司在31個城市擁有一支超過34,000輛定制車的車隊供公司的附屬司機使用，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，公司的車隊為中國同類車隊最大。公司自2022年開始部署定制車。于2024年，定制車履行的訂單占公司GTV的25.1%。依靠人工智能技術(shù)，公司擅長在不同的聚合平臺上策略性分配運力，并通過動態(tài)調(diào)整公司的派單和補貼實現(xiàn)運營優(yōu)化。
　　根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2024年中國出行市場規(guī)模為人民幣8.0萬億元，其中共享出行服務市場規(guī)模為人民幣3,444億元，滲透率為4.3%。共享出行將進一步滲透至整個出行市場，主要由兩個因素驅(qū)動。首先，在中國，共享出行每公里成本約為人民幣2.7元，比私家車每公里人民幣4.5元低近40%。其次，私家車保有量在城市地區(qū)面臨相當大的挑戰(zhàn)，包括限制性車牌政策、有限的停車位及普遍的交通擁堵。至2029年，共享出行市場預計將增長至人民幣8,042億元，自2025年起的復合年增長率為17.0%。該增長預計將使市場滲透率提高至7.6%。
　　2022~2024年，公司營收分別為76.3億、106.7億和146.6億元。同期公司凈虧損分別為20.1億、19.8億和12.5億元。于2023年及2024年，公司分別實現(xiàn)5.8%及8.1%的正毛利率。
　　按招股價計算，公司上市估值約相當于2024年1.45倍PS，處于行業(yè)較高位置。鑒于公司呈現(xiàn)出高于行業(yè)的增長速度，我們認為公司短期估值基本合理，中長期有增長空間，建議謹慎申購。