>> 國泰海通證券-電子元器件行業(yè)：中國臺灣收緊出口管控，自主可控加速推進(jìn)-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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| 593KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
舒迪,文紫妍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子元器件 |
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本報告導(dǎo)讀：
中國臺灣收緊部分高科技產(chǎn)品的出口管控，自主可控加速推進(jìn)。昇騰全鏈條自主可控迫切，ABF載板國產(chǎn)化提速。
投資要點(diǎn)：
投資建議。國產(chǎn)算力供應(yīng)鏈自主可控提速，推薦標(biāo)的興森科技（ABF載板）、方正科技（PCB）；相關(guān)標(biāo)的：南亞新材（CCL）。
中國臺灣的國際貿(mào)易署將中芯、華為等實(shí)體列入清單，報道稱臺灣企業(yè)未經(jīng)允許禁止向受管制實(shí)體進(jìn)行出口。根據(jù)中國臺灣國際貿(mào)易署網(wǎng)站中公告原文：“國際貿(mào)易署近日召開跨部會實(shí)體清單審查會議，于本（6）月10日發(fā)布，新增俄羅斯、巴基斯坦、伊朗、緬甸、中國大陸涉及武擴(kuò)活動等601個實(shí)體，其中亦包括華為、中芯等中資企業(yè)。倘欲出口到實(shí)體名單中受管制實(shí)體，應(yīng)事先取得國際貿(mào)易署核發(fā)的戰(zhàn)略性高科技貨品輸出許可證，憑證出口。海關(guān)將協(xié)助執(zhí)行邊境攔查，倘有業(yè)者在未經(jīng)許可擬出口實(shí)體名單之對象，海關(guān)將不予放行?！?br> 昇騰全鏈條自主可控迫切，ABF載板國產(chǎn)化有望提速。目前ABF載板是昇騰鏈條中少數(shù)尚未完全自主可控的環(huán)節(jié)。中國臺灣廠商占據(jù)ABF市場主要份額，2021年前五大廠分別為欣興（臺）、揖斐電（日）、南亞電路（臺）、新光電氣（日）和AT&S奧特斯（歐）；中國大陸廠商的市場份額較小，尤其是高層數(shù)大尺寸產(chǎn)品的國產(chǎn)化亟待突破。高規(guī)格ABF載板的技術(shù)難點(diǎn)在于：當(dāng)層數(shù)和面積提升時，層間對準(zhǔn)和層壓工藝要求顯著提升。尤其大面積做多層壓合，厚度一致性較難控制，極易發(fā)生翹曲。同時ABF載板線寬線距縮小，對載板中激光打孔孔徑要求提升、尤其是盲孔深寬比，也對鍍銅均勻性要求苛刻。線路圖形化時SAP工藝，需要依賴更高精度光刻技術(shù)，控制光刻膠粘度、曝光時間以保障線路精度。
國內(nèi)企業(yè)積極配套，驗(yàn)證持續(xù)順利推進(jìn)。目前臺灣企業(yè)仍然是高端ABF載板的主要供應(yīng)商，大陸企業(yè)興森科技已批量供應(yīng)20層以下載板，針對更高層數(shù)的產(chǎn)品，驗(yàn)證和小批量等持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)有望實(shí)現(xiàn)突破。
風(fēng)險提示。貿(mào)易摩擦的不確定性；新產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險
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