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緣由一：短期沖擊可控
　　今年3月以來，我國(guó)出口增速逐月回落，分別為12.3%、8.1%、4.8%
　　但實(shí)際出口規(guī)模穩(wěn)定，位于3000億美元中樞附近，順差情況類似
　　結(jié)構(gòu)上看，對(duì)美出口顯著萎縮，分別為9.1%、-21.0%、-34.5%
　　轉(zhuǎn)口貿(mào)易對(duì)沖明顯，美國(guó)盟友對(duì)華進(jìn)口上升
　　從實(shí)物流通角度出發(fā)，我國(guó)出口、消費(fèi)和投資分別占比約20%、40%和40%
　　上半年和下半年GDP占比約47：53，若上半年GDP增長(zhǎng)5.2%，則靜態(tài)看：
　　中性：全年增長(zhǎng)4.4%
　　樂觀：全年增長(zhǎng)4.9%
　　真實(shí)情況大概率在兩者之間，疊加轉(zhuǎn)口邏輯，影響總體難超預(yù)期
　　短期看，貿(mào)易戰(zhàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)在我，但需警惕“非理性博弈”
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，海外政策推出滯后，海外市場(chǎng)波動(dòng)。