>> 上海證券-2025年陸家嘴論壇點(diǎn)評(píng)：金融全方位改革，提高開(kāi)放水平-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
花小偉,張河生 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件
2025年6月18-19日，2025年陸家嘴論壇在上海召開(kāi)，主題為全球經(jīng)濟(jì)變局中的金融開(kāi)放合作與高質(zhì)量發(fā)展。
主要觀點(diǎn)
央行八項(xiàng)金融開(kāi)放舉措助力上海建設(shè)國(guó)際金融中心。
央行行長(zhǎng)潘功勝宣布八項(xiàng)重磅金融開(kāi)放舉措，我們認(rèn)為這些政策有助于上海建設(shè)國(guó)際金融中心。首先，為國(guó)際貿(mào)易便利化做出多項(xiàng)努力：設(shè)立數(shù)字人民幣國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心，在臨港片區(qū)開(kāi)展金融服務(wù)綜合改革試點(diǎn)，優(yōu)化升級(jí)自由貿(mào)易賬戶(hù)功能，在上?！跋刃邢仍嚒遍_(kāi)展航貿(mào)區(qū)塊鏈信用證再融資業(yè)務(wù)與“跨境貿(mào)易再融資”業(yè)務(wù)等，支持上海發(fā)展離岸貿(mào)易，助力高水平對(duì)外開(kāi)放。其次，投資品種會(huì)更加多元化，新增科創(chuàng)債等品種，研究推進(jìn)外匯期貨交易、發(fā)展壯大自貿(mào)離岸債，并提供銀行間市場(chǎng)交易報(bào)告庫(kù)為投資決策提供幫助。最后，設(shè)立個(gè)人征信機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步健全社會(huì)征信體系。
多元化可能是國(guó)際貨幣、跨境支付、全球金融穩(wěn)定體系以及國(guó)際金融組織治理改革的方向。
除了宣布金融開(kāi)放舉措，潘行長(zhǎng)還就國(guó)際貨幣體系、跨境支付體系、全球金融穩(wěn)定體系、國(guó)際金融組織治理四個(gè)問(wèn)題，分享了一些看法。
一國(guó)主權(quán)貨幣來(lái)承擔(dān)國(guó)際主導(dǎo)貨幣，與生俱來(lái)就存在一些內(nèi)在的不穩(wěn)定問(wèn)題，國(guó)際上的改革貨幣體系的討論主要在兩個(gè)方向：少數(shù)強(qiáng)勢(shì)主權(quán)貨幣良性競(jìng)爭(zhēng)（美元、歐元、人民幣等）以及由一種超主權(quán)貨幣（如SDR）作為國(guó)際主導(dǎo)貨幣。
單一主權(quán)貨幣主導(dǎo)跨境支付的局面正逐步改變，全球跨境支付體系朝著更加高效、安全、包容、多元的方向發(fā)展。結(jié)合數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，提高跨境支付的效率、降低交易成本。
多層次的金融安全網(wǎng)與基于監(jiān)管規(guī)則的危機(jī)防范體系不斷完善構(gòu)筑了全球金融穩(wěn)定體系。但也面臨一些新的挑戰(zhàn)：監(jiān)管框架仍然碎片化、數(shù)字金融等一些新興領(lǐng)域監(jiān)管不足、對(duì)非銀行中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管仍然薄弱。后續(xù)應(yīng)繼續(xù)以強(qiáng)有力的國(guó)際貨幣基金組織為核心，構(gòu)建多元、高效的全球金融安全網(wǎng)，維護(hù)全球金融監(jiān)管規(guī)則的一致性和權(quán)威性。
國(guó)際金融組織的治理中，其份額和投票權(quán)長(zhǎng)期缺乏實(shí)質(zhì)性調(diào)整，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的占比明顯低于在全球經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際地位，有待改善。
金融監(jiān)管總局歡迎外資積極參與我國(guó)消費(fèi)、科技、綠色、養(yǎng)老等金融領(lǐng)域以及財(cái)富管理市場(chǎng)。
金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤提出了三點(diǎn)看法。首先認(rèn)同合作開(kāi)放的重要性，是金融發(fā)展的時(shí)代主題，也是合作共贏的必然選擇。
然后描述我國(guó)高水平開(kāi)放前景廣闊。在消費(fèi)金融與普惠金融領(lǐng)域，隨著增量消費(fèi)潛力釋放，中國(guó)正加速成為全球最大消費(fèi)市場(chǎng)，外資機(jī)構(gòu)如果深耕中國(guó)市場(chǎng)必將大有作為。在科技金融、數(shù)字金融方面，歡迎外資機(jī)構(gòu)深度參與，促進(jìn)“科技--產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。綠色金融方面，預(yù)計(jì)2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)資金需求超25萬(wàn)億元，支持外資機(jī)構(gòu)廣泛參與。養(yǎng)老金融方面，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望達(dá)30萬(wàn)億元，而中國(guó)養(yǎng)老體系發(fā)展不夠平衡，第三支柱起步晚，在我國(guó)構(gòu)建多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)系統(tǒng)中希望更多外資機(jī)構(gòu)參與相關(guān)試點(diǎn)。財(cái)富管理領(lǐng)域，中國(guó)家庭的現(xiàn)金與儲(chǔ)蓄占比超過(guò)一半，水平遠(yuǎn)高于OECD國(guó)家三分之一的平均水平，過(guò)去5年受托資管規(guī)模年均增速為8%，是全球第二大資產(chǎn)與財(cái)富管理市場(chǎng)，歡迎外資機(jī)構(gòu)加大布局。
最后強(qiáng)調(diào)合力構(gòu)建高水平開(kāi)放新格局。后續(xù)會(huì)復(fù)制自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港的經(jīng)驗(yàn)做法，支持外資機(jī)構(gòu)參與更多金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)。在過(guò)程中會(huì)通過(guò)法治建設(shè)，常態(tài)化溝通機(jī)制等手段持續(xù)優(yōu)化外資營(yíng)商環(huán)境。
證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)改革服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。
證監(jiān)會(huì)主席吳清則著重強(qiáng)調(diào)如何服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。
我國(guó)資本市場(chǎng)在與科技創(chuàng)新相適配的金融服務(wù)體系方面還存在不少短板弱項(xiàng)：金融供給仍存在資金短期化、風(fēng)險(xiǎn)容忍度低等問(wèn)題，無(wú)形資產(chǎn)的估值定價(jià)體系不夠健全、創(chuàng)新的激勵(lì)約束機(jī)制不完善，滿足科技企業(yè)全生命周期金融需求的產(chǎn)品服務(wù)體系不完善等。后續(xù)改革大有可為。
我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)性變化，如多層次市場(chǎng)體系對(duì)科技創(chuàng)新的覆蓋面有效拓展、上市公司成為科技創(chuàng)新主力軍等，有力促進(jìn)了科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。
為推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展邁上新臺(tái)階，科創(chuàng)板將推出“1+6”政策措施，“1”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，“6”即在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項(xiàng)改革措施；同時(shí)大力發(fā)展科創(chuàng)債、培育壯大長(zhǎng)期資本等。
吳清主席還提到科技型企業(yè)上市后要繼續(xù)支持公司做優(yōu)做強(qiáng)，以及構(gòu)建更加開(kāi)放包容的資本市場(chǎng)生態(tài)，讓外資和外資機(jī)構(gòu)成為重要參與力量。
未來(lái)我國(guó)外匯市場(chǎng)有條件平穩(wěn)運(yùn)行，堅(jiān)持外匯領(lǐng)域改革開(kāi)放助力高質(zhì)量發(fā)展。
外匯市場(chǎng)在經(jīng)歷4月份國(guó)際貿(mào)易秩序沖擊、國(guó)際資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)后仍然運(yùn)行平穩(wěn)，今年以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率升值1.6%，對(duì)一籃子貨幣總體穩(wěn)定，下半年我國(guó)外匯市場(chǎng)仍有條件保持平穩(wěn)運(yùn)行。
在外匯領(lǐng)域改革開(kāi)放方面，外管局局長(zhǎng)朱鶴新表示將建立健全“更加便利、更加開(kāi)放、更加安全、更加智慧”的外匯管理體制機(jī)制，
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