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主要觀點
　　開局良好，內(nèi)需發(fā)力
　　3月主要數(shù)據(jù)還是延續(xù)了向好趨勢。作為經(jīng)濟成效綜合體現(xiàn)的工業(yè)增長明顯加快，三大門類產(chǎn)業(yè)均有不同程度回升，采礦業(yè)回升幅度較大。主要行業(yè)生產(chǎn)也呈現(xiàn)出漲跌不一。
　　我們認為作為經(jīng)濟第一增長動力的投資穩(wěn)步上升。其中基建投資持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)投資仍穩(wěn)。今年財政政策將全方位發(fā)力，赤字率和財政赤字全面上調(diào)。超長期特別國債以及地方政府專項債券額度增加，財政支出強度明顯加大。財政政策持續(xù)用力、更加給力。一季度新增專項債累計發(fā)行近萬億元，帶動了到位資金的改善和項目的推進。在“兩重”以及大規(guī)模設備更新政策帶動下，有望加快形成實物工作量，也將有助于拉動基建投資靠前發(fā)力，制造業(yè)投資也將有所支撐。在1-2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)明顯改善后，3月房地產(chǎn)投資微降，基本保持平穩(wěn)的格局。為促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，土地、財稅、金融等政策相繼出臺，當前政策開始逐步顯效，房地產(chǎn)投資有望持續(xù)改善，需持續(xù)關注。
　　3月除建材、中西藥品外均有所回升，其中家具、汽車回升幅度較為突出，尤其是汽車消費由負轉(zhuǎn)正。3月商品零售增速以及餐飲消費增速均有所回升，共同帶動消費的持續(xù)反彈。
　　一季度GDP增速為5.4%，與上季度增速保持不變，延續(xù)了穩(wěn)中向好的趨勢，經(jīng)濟實現(xiàn)了良好開局。
　　推動經(jīng)濟持續(xù)向好
　　開年經(jīng)濟運行偏暖，投資、消費均有所回升。而根據(jù)政府工作報告的安排，今年將實施更加積極有為的宏觀政策，財政政策更加積極，貨幣政策適度寬松，適時降準降息，全方位擴大國內(nèi)需求，促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。我們認為在政策刺激下，基建投資有望在“兩重”項目的推進下持續(xù)增長，房地產(chǎn)投資也有望改善，減少對固定資產(chǎn)投資的拖累。我們認為作為經(jīng)濟第一增長動力的投資有望平穩(wěn)增長，加上消費的刺激政策顯效，國內(nèi)需求改善，以應對外部環(huán)境的不確定性，經(jīng)濟有望持續(xù)向好。
　　風險提示
　　地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變，中美政策超預期變化。