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核心觀點(diǎn)
　　供應(yīng)端，部分裝置陸續(xù)提產(chǎn)，帶動(dòng)國內(nèi)純堿供應(yīng)增長。周內(nèi)總產(chǎn)量達(dá)74.01萬噸，環(huán)比增加3.60萬噸，漲幅5.12%；需求端，本周主力下游玻璃開工負(fù)荷整體回落。浮法玻璃有兩條產(chǎn)線實(shí)施放水冷修，合計(jì)影響日熔量約1100噸；光伏玻璃部分企業(yè)堵窯口，日熔量減少約480噸；庫存端，國內(nèi)純堿企業(yè)庫存為168.63萬噸，環(huán)比增加5.93萬噸（+3.64%），同比大幅增加83.33萬（+97.69%）。
　　現(xiàn)貨
　　截至2025年6月13日，純堿市場延續(xù)下跌走勢，缺乏有效利好提振，市場情緒偏空，成交價(jià)格重心進(jìn)一步下移。華東地區(qū)輕質(zhì)純堿報(bào)價(jià)維持在1280元/噸，重質(zhì)純堿在1350元/噸，整體價(jià)格水平較前期繼續(xù)走弱。
　　供應(yīng)
　　截至2025年6月13日，本周部分裝置陸續(xù)提產(chǎn)，帶動(dòng)國內(nèi)純堿供應(yīng)增長。周內(nèi)總產(chǎn)量達(dá)74.01萬噸，環(huán)比增加3.60萬噸，漲幅5.12%。產(chǎn)能利用率提升至84.90%。江蘇華昌、昊華駿化、博源銀根化工等裝置復(fù)產(chǎn)貢獻(xiàn)主要增量，盡管連云港德邦及安徽德邦有所減量，但整體呈現(xiàn)供給增長趨勢。
　　需求
　　截至2025年6月13日，本周主力下游玻璃開工負(fù)荷整體回落。浮法玻璃有兩條產(chǎn)線實(shí)施放水冷修，合計(jì)影響日熔量約1100噸；光伏玻璃部分企業(yè)堵窯口，日熔量減少約480噸。下周來看，浮法玻璃有一條產(chǎn)線計(jì)劃放水冷修，另一條產(chǎn)線預(yù)期引板，整體產(chǎn)能利用率或小幅回升；光伏玻璃仍有堵窯計(jì)劃，負(fù)荷或窄幅走低。
　　庫存
　　偏空截至2025年6月12日，國內(nèi)純堿企業(yè)庫存為168.63萬噸，環(huán)比增加5.93萬噸（+3.64%），同比大幅增加83.33萬噸（+97.69%）。當(dāng)前庫存持續(xù)攀升，主要由于前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)維持高位，而下游提貨積極性偏弱，供需矛盾加劇所致。分品種來看，輕質(zhì)純堿庫存為81.13萬噸（+2.13萬噸），重質(zhì)為87.50萬噸（+3.80萬噸）。
　　成本利潤
　　截至2025年6月12日，根據(jù)隆眾口徑，聯(lián)堿法純堿理論利潤為139.50元/噸，環(huán)比減少38.50元/噸。原鹽和動(dòng)力煤價(jià)格震蕩下行，成本支撐減弱；純堿供應(yīng)高位運(yùn)行，檢修有限，成交重心下移，價(jià)格走弱，利潤收縮明顯。氨堿法方面，理論利潤為20.70元/噸，環(huán)比下降29.20元/噸。受海鹽價(jià)格震蕩走低及純堿高位供給影響，疊加下游需求偏弱，價(jià)格窄幅走低，利潤同步承壓。