>> 中信期貨-能源化工策略日報：化工產(chǎn)業(yè)鏈下游和終端跟漲不力，負(fù)反饋可能將慢慢顯現(xiàn)-250619
| 上傳日期： |
2025/6/19 |
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| 7844KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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板塊邏輯：
18日化工品價格大幅走高，原油上漲的帶動因素較大，同時產(chǎn)業(yè)上也有一些新的利多。表現(xiàn)在PX工廠有檢修，伊朗甲醇裝置有更多關(guān)停；在原料價格上漲的過程中，我們也發(fā)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈下游和終端的跟漲不力。例如，聚酯瓶片的加工費(fèi)跌至數(shù)月低點(diǎn)，甲醇多個下游虧損達(dá)到五年同期最大，苯乙烯下游PS上漲乏力，等等。極端行情下，這種上下游的背離可能還會延續(xù)，但是當(dāng)前已經(jīng)傳遞出一些信號，即原油再度上漲，化工開始有些被動了。
原油：地緣風(fēng)險加劇，油價波動放大
LPG：成本端支撐增加，PG跟隨原油反彈
瀝青：地緣升級，瀝青地緣溢價來襲
高硫燃油：地緣升級，高硫燃油地緣溢價來襲
低硫燃油：低硫燃油期價跟隨原油走強(qiáng)
甲醇：伊以擾動未平，甲醇震蕩偏強(qiáng)
尿素：地緣擾動疊加內(nèi)外需啟動，盤面偏強(qiáng)運(yùn)行
乙二醇：基差持穩(wěn)，絕對值跟隨原油走強(qiáng)
PX：供需支撐弱化，短期關(guān)注原油走勢
PTA：供增需減，短期跟隨原油
短纖：絕對值上漲，加工費(fèi)被壓縮
瓶片：現(xiàn)貨加工費(fèi)壓縮至極低值，企業(yè)將有更多減產(chǎn)發(fā)生
PP：中東擾動未定，PP觀望為主
塑料：短期跟隨油價波動，塑料觀望為主
苯乙烯：原油回落，苯乙烯偏弱整理
PVC：動態(tài)成本上移，PVC震蕩運(yùn)行
燒堿：低估值弱供需，燒堿偏弱運(yùn)行
展望：地緣擾動能化偏強(qiáng)震蕩，以多空配置為主。
風(fēng)險提示：美國又開始對中國大幅加征關(guān)稅，中東爆發(fā)全面沖突。
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