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投資要點(diǎn)：
　　本報(bào)告旨在根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境捕捉全球多資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)（覆蓋A股、債券、黃金等國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，以及海外美股、日股、印股等權(quán)益資產(chǎn)），并根據(jù)常見(jiàn)的投資情景，設(shè)計(jì)相應(yīng)的投資方案。
　　股債目標(biāo)中樞風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算策略：采用融合股債目標(biāo)中樞的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算設(shè)計(jì)方法，構(gòu)建股債投資組合，可以將股債配置中樞達(dá)到預(yù)期的水平，同時(shí)相比于固定中樞的股債組合，其長(zhǎng)期收益風(fēng)險(xiǎn)比相對(duì)更優(yōu)。
　　低波動(dòng)“固收+”策略：基于國(guó)內(nèi)股票、債券、黃金資產(chǎn)，構(gòu)建配置中樞為股:黃:債=1:1:4的“組合保險(xiǎn)（CPPI）+風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算（RB）”投資組合?；販y(cè)區(qū)間內(nèi)（2015/01/01–2025/5/30）年化收益率為6.86%，年化波動(dòng)率3.50%，最大回撤-4.92%。2025年5月收益0.06%，年內(nèi)錄得3.12%。配置上，策略5月底邊際增持中證800（+1.65%），減持黃金（-1.10%）、政金債7-10年（-0.51%）、短融（-0.04%）。
　　全球大類(lèi)資產(chǎn)配置策略I：基于A股、債券、黃金與美股四類(lèi)資產(chǎn)，采用“組合保險(xiǎn)（CPPI）+風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)(RP)”兩階段法構(gòu)建投資組合。回測(cè)區(qū)間內(nèi)（2014/01/02–2025/5/30），策略年化收益率11.23%，年化波動(dòng)率5.88%，最大回撤-7.97%。2025年5月收益0.87%，年內(nèi)錄得6.67%。配置上，策略5月底邊際增持納指100（+3.98%）、中證800（+1.21%），減持政金債7-10年（-3.09%）、黃金（-2.10%）。
　　全球大類(lèi)資產(chǎn)配置策略II：在I策略基礎(chǔ)上，增加日股、印股兩類(lèi)資產(chǎn)?；販y(cè)區(qū)間內(nèi)（2014/01/02–2025/5/30），策略年化收益率為9.95%，年化波動(dòng)率5.08%，最大回撤-9.97%。2025年5月收益0.76%，年內(nèi)錄得4.14%。配置上，策略5月底邊際增持納指100（+2.25%）、日經(jīng)225（+1.28%）、中證800（+0.19%）的配置權(quán)重，減持政金債7-10年（-2.62%）、孟買(mǎi)30（-0.77%）、黃金（-0.33%）。
　　2025年6月配置建議：（1）A股：回調(diào)后風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，市場(chǎng)仍或區(qū)間震蕩，配置繼續(xù)兩端走。配置上維持啞鈴策略，大盤(pán)配置紅利價(jià)值等高質(zhì)量資產(chǎn)，小盤(pán)配置科技量化等交易型資產(chǎn)。（2）國(guó)內(nèi)債市：下半年中美貿(mào)易摩擦或有反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然面臨現(xiàn)實(shí)壓力，廣譜利率下行趨勢(shì)未變，配置上可繼續(xù)關(guān)注短端品種，逢調(diào)整適度布局中長(zhǎng)久期利率債或拉長(zhǎng)信用債久期。（3）美股：美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性“減而未消”疊加經(jīng)濟(jì)景氣邊際下行，美股或延續(xù)寬幅震蕩。（4）日股：日本經(jīng)濟(jì)步入良性的“工資-價(jià)格螺旋”軌道，疊加外資持續(xù)資金凈流入，日股短期或存在一定配置機(jī)會(huì)。（5）印股：經(jīng)濟(jì)景氣度邊際下行疊加外資邊際凈流出，印股短期或偏震蕩格局。（6）黃金：關(guān)稅政策緩和與中東地緣沖突升級(jí)擾動(dòng)黃金價(jià)格寬幅震蕩，但長(zhǎng)期上行邏輯仍然清晰。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。