>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁現(xiàn)貨市場成交連續(xù)性下滑-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得20770元/噸，較上一交易日下跌130元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于180元/噸；中原A00鋁價錄得20610元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌20元/噸至20元/噸；佛山A00鋁價錄20640元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至50元/噸。
鋁期貨方面：2025-06-19日滬鋁主力合約開于20650元/噸，收于20585元/噸，較上一交易日收盤價下跌50元/噸，跌幅-0.24%，最高價達(dá)20695元/噸，最低價達(dá)到20525元/噸。全天交易日成交143884手，較上一交易日增加8282手，全天交易日持倉175674手，較上一交易日減少22949手。
庫存方面，截止2025-06-19，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存44.9萬噸。截止2025-06-19，LME鋁庫存344950噸，較前一交易日減少2050噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-06-19 SMM氧化鋁山西價格錄得3160元/噸，山東價格錄得3175元/噸，廣西價格錄得3215元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得370美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-06-19氧化鋁主力合約開于2926元/噸，收于2901元/噸，較上一交易日收盤價上漲3元/噸，漲幅0.1%，最高價達(dá)到2930元/噸，最低價為2883元/噸。全天交易日成交250405手，較上一交易日減少209382手，全天交易日持倉300995手，較上一交易日增加926手。
鋁合金價格方面：2025-06-19保太民用生鋁采購價格15300元/噸，機械生鋁采購價格15500元/噸，價格環(huán)比昨日下跌100元/噸。ADC12保太報價19600元/噸，價格環(huán)比昨日下滑-100元/噸，華東地區(qū)ADC12-A00價差-1170元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存2.38萬噸，周度環(huán)比增加0.15萬噸，廠內(nèi)庫存8.29萬噸，周度環(huán)比減少-0.21萬噸，總庫存10.67，周度環(huán)比減少-0.06萬噸。
市場分析
電解鋁：現(xiàn)貨市場方面，受中東地緣政治擾動，能源價格上漲，受此擾動鋁價跟隨，下游接受度較差。供應(yīng)端，國內(nèi)并無利空影響因素，澳洲力拓電解鋁廠存在減產(chǎn)風(fēng)險，歐洲天然氣波動以及庫存情況暫時造成能源危機的概率較低。消費端，環(huán)比呈現(xiàn)邊際走弱跡象，庫存去庫幅度放緩。當(dāng)前行業(yè)利潤豐厚，若無超預(yù)期利多刺激，鋁價向上突破難度或許將會增加，同時需要警惕成本坍塌的風(fēng)險。海外現(xiàn)貨升水再次走強，當(dāng)前低庫存局面下國內(nèi)存在連續(xù)擠倉的條件。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場成交連續(xù)性下滑，電解鋁廠長單供應(yīng)穩(wěn)定現(xiàn)貨采購頻率降低，氧化鋁廠長單保供的情況下銷售壓力不大。供應(yīng)端，按照當(dāng)前鋁土礦價格計算行業(yè)利潤恢復(fù)明顯，前期經(jīng)歷長期檢修產(chǎn)能積極復(fù)產(chǎn)，華北地區(qū)新增產(chǎn)能均已投產(chǎn)，產(chǎn)量釋放供應(yīng)增量，氧化鋁從產(chǎn)量到庫存均出現(xiàn)回升的表現(xiàn)。成本端，氧化鋁廠采購較為保守，礦商議價能力不強，國內(nèi)進口礦成交價格依舊難上漲。隨著沿海新增產(chǎn)能的投放，氧化鋁供應(yīng)過剩的預(yù)期依舊不改。
鋁合金：鋁合金正值消費淡季，盤面價格跟隨鋁價波動，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對價格有支撐，昨日保太報價19600元/噸，環(huán)比下滑100元/噸，AD2511-AL2511合約價差-420元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機會。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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