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>> 國(guó)信證券-2025年5月財(cái)政數(shù)據(jù)快評(píng):收支兩端同時(shí)走弱,財(cái)政力度指數(shù)回落-250621
上傳日期:   2025/6/22 大?。?/td>   1389KB
格式:   pdf  共8頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)信證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   董德志
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事項(xiàng):
  財(cái)政部公布2025年1-5月財(cái)政數(shù)據(jù),全國(guó)一般公共預(yù)算收入96623億元,同比下降0.3%。其中,全國(guó)稅收收入79156億元,同比下降1.6%;非稅收入17467億元,同比增長(zhǎng)6.2%。全國(guó)一般公共預(yù)算支出112953億元,同比增長(zhǎng)4.2%。分中央和地方看,中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出15792億元,同比增長(zhǎng)9.4%;地方一般公共預(yù)算支出97161億元,同比增長(zhǎng)3.4%。
  評(píng)論:
  一般公共收入轉(zhuǎn)弱,稅收、非稅收入均回落。5月一般公共預(yù)算收入當(dāng)月同比0.1%,前值1.9%。稅收收入當(dāng)月同比0.6%,前值1.9%;非稅收入當(dāng)月同比-2.2%,前值1.7%。分稅種來(lái)看,增值稅顯著回暖。主要稅種中個(gè)人所得稅同比12.3%;企業(yè)所得稅同比0%;增值稅同比增速由上個(gè)月0.9%回升至6.1%,為稅收收入最大拉動(dòng)項(xiàng);消費(fèi)稅同比0.4%。
  一般公共支出增速回落,基建類支出顯著下滑。一般公共支出當(dāng)月同比2.6%,較前值(5.8%)轉(zhuǎn)弱。結(jié)構(gòu)上,民生類支出同比增速6.9%;基建相關(guān)支出同比增速-7.7%,前值2.2%。其中基建支出的分項(xiàng)均有不同程度下行。
  政府性基金預(yù)算收入轉(zhuǎn)負(fù),支出降速。5月政府性基金收入同比回落至-8.1%。土地出讓收入(-14.6%),較前值(4.3%)轉(zhuǎn)負(fù)。政府性基金支出同比8.8%顯著降速(前值44.7%),主要是土地出讓收入相關(guān)支出大幅下滑(-14%),土地外的其他支出增速33.5%。
  總體來(lái)看,財(cái)政政策力度回落。5月廣義支出增速4%,前值12.9%。廣義收入當(dāng)月同比增速-1.2%,前值2.7%。5月財(cái)政政策力度指數(shù)年內(nèi)首度回落,主要是收支同步轉(zhuǎn)弱,且支出端增速下滑更加明顯。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  海外市場(chǎng)動(dòng)蕩,存在不確定性。
 
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