>> 國投證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：5月用電量數(shù)據(jù)發(fā)布，虛擬電廠建設(shè)加速推進-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 1524KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
汪磊 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周專題：虛擬電廠推進加速，商業(yè)模式進一步清晰
6月4日，國家發(fā)改委與國家能源局發(fā)布《關(guān)于組織開展新型電力系統(tǒng)建設(shè)第一批試點工作的通知》，通知提出要圍繞構(gòu)網(wǎng)型技術(shù)、系統(tǒng)友好型新能源電站、智能微電網(wǎng)、算力與電力協(xié)同、虛擬電廠、大規(guī)模高比例新能源外送、新一代煤電等七個方向開展試點工作。這是繼4月“357號文”發(fā)布后又一國家層面加快虛擬電廠發(fā)展的文件。地方層面看，上海、陜西等地相繼發(fā)布相關(guān)政策，虛擬電廠建設(shè)加速推進。357號文的發(fā)布，從明確準(zhǔn)入條件、健全電能量市場機制、完善輔助服務(wù)市場機制和優(yōu)化需求響應(yīng)機制四個方面，為虛擬電廠參與電力市場提供了清晰的路徑和規(guī)范。建議關(guān)注虛擬電廠/功率預(yù)測相關(guān)標(biāo)的，國能日新、朗新集團、東方電子、恒實科技、國網(wǎng)信通、協(xié)鑫能科、合康新能等；以及受益于數(shù)據(jù)中心放量的綠電標(biāo)的，同力日升等。
行情回顧：
6月9日-6月20日上證指數(shù)下跌0.75%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.45%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.87%，跑輸上證綜指0.12pct,環(huán)保指數(shù)下跌3.67%，跑輸上證綜指2.92pct。
市場信息跟蹤：
1）電價跟蹤：根據(jù)江蘇省電力交易中心數(shù)據(jù)，2025年6月，江蘇集中競價交易成交電價312.8元/MWh,較標(biāo)桿電價下浮20.00%,環(huán)比下降22.09%。根據(jù)廣東省電力交易中心數(shù)據(jù)，2025年6月,廣東省月度中長期交易綜合價372.7元/MWh,較標(biāo)桿電價下浮17.73%,環(huán)比上升0.07%。
2）動力煤價格跟蹤：動力煤價格延續(xù)下行趨勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025/6/20，動力煤CCI5500長協(xié)指數(shù)報收于669元/噸，較2025/6/6持平；動力煤CCI5500綜合指數(shù)報收于652元/噸，較2025/6/6持平；動力煤CCI5500大宗指數(shù)報收于626元/噸，較2025/6/6持平。國產(chǎn)煤方面，截至2025/6/20，秦皇島港動力末煤平倉價（Q5500，山西產(chǎn)）收報于609元/噸，較2025/6/6持平。進口煤方面，截至2025/6/6，廣州港印尼煤庫提價（Q5500）收報于666元/噸，較2025/6/6下降1.98元/噸；廣州港澳州煤庫提價（Q5500）收報于704元/噸，較2025/6/6升9.85元/噸。
3）天然氣價格跟蹤：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中國LNG出廠價格指數(shù)報收于4407元/噸，較2025/6/6下降0.36%；中國LNG到岸價報收于14美元/百萬英熱，較2025/6/6上漲11.80%。截至2025/6/20，中國液化天然氣市場價報收于4274元/噸，較2025/5/20下降2.97%。
行業(yè)動態(tài)：
1）國家能源局發(fā)布5月份全社會用電量等數(shù)據(jù)。5月份，全社會用電量8096億干瓦時，同比增長4.4%。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量119億千瓦時，同比增長8.4%:第二產(chǎn)業(yè)用電量5414億千瓦時，同比增長2.1%;第三產(chǎn)業(yè)用電量1550億千瓦時，同比增長9.4%;城鄉(xiāng)居民生活用電量1013億千瓦時，同比增長9.6%。
2）陜西省發(fā)展和改革委員會、國家能源局西北監(jiān)管局發(fā)關(guān)于印發(fā)《創(chuàng)新支持虛擬電廠參與電力市場促進高質(zhì)量發(fā)展實施方案》的通知。通知將虛擬電廠聚合資源分為發(fā)電類資源、負(fù)荷類資源和獨立儲能類資源三類，明確虛擬電廠在電力中長期市場、現(xiàn)貨市場開展購售電業(yè)務(wù)，應(yīng)具備售電公司資質(zhì)，電力、電量數(shù)據(jù)具備日96或24時點分時計量與傳輸條件，聚合資源總調(diào)節(jié)容量不低于5兆瓦，且單個電網(wǎng)現(xiàn)貨市場出清節(jié)點（初期為相關(guān)330千伏及以上電壓等級母線，下同）調(diào)節(jié)容量不低于0.5兆瓦，持續(xù)調(diào)節(jié)時間不低于1小時。
投資組合及建議：
公用事業(yè)：1）火電：動力煤價格走低背景下，火電的盈利改善有望進一步擴大，疊加迎峰度夏有望引來階段性出力增加，火電配置價值凸顯，重點關(guān)注火電區(qū)域龍頭【申能股份】、【浙能電力】、【皖能電力】等；以及煤炭下行周期下熱電聯(lián)產(chǎn)的機會：【物產(chǎn)環(huán)能】，【華光環(huán)能】。2）綠電：各省陸續(xù)出臺136號文細(xì)則，關(guān)注后續(xù)電價變化趨勢。綠電公司布局發(fā)電、售電、用電側(cè)一體化，聚合大量用戶和數(shù)據(jù)，做好電力交易策略，布局虛擬電廠，積極參與現(xiàn)貨市場的公司有望抵御新能源入市的沖擊，建議關(guān)注數(shù)據(jù)中心供電方向，建議關(guān)注儲能+新能源標(biāo)的【同力日升】。3）水電：隨著利率持續(xù)下行，低波紅利板塊仍值得長期資金配置，建議關(guān)注【華能水電】【長江電力】【川投能源】。4）燃?xì)猓喝珖用耥槂r政策持續(xù)推進，工商業(yè)用氣量受制于宏觀環(huán)境，建議關(guān)注居民氣量占比較高的全國性燃?xì)夤尽局袊細(xì)狻俊ⅰ拘聤W能源】，同時建議關(guān)注天然氣上下游一體化標(biāo)的【九豐能源】、【新奧股份】。
環(huán)保：1）垃圾焚燒：一方面，隨著化債政策的推進，現(xiàn)金流情況有望改善；另一方面，垃圾焚燒公司開始尋求新的盈利點，例如，探索與包括IDC在內(nèi)的高耗能直接供電、拓展供熱業(yè)務(wù)等。近年國內(nèi)垃圾焚燒新增項目減少，行業(yè)資本開支下降，在現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)、盈利能力持續(xù)增強的背景下，作為穩(wěn)健的運營商，預(yù)計后續(xù)分紅也有望持續(xù)提升。建議關(guān)注【偉明環(huán)?！俊ⅰ拒娦殴煞荨?、【旺能環(huán)境】、【瀚藍(lán)環(huán)境】等。2）水務(wù)：居民水價調(diào)整緩慢推進，水務(wù)板塊盈利能力有望增強，建議關(guān)注【中山公用】、【洪城環(huán)境】等；3）環(huán)衛(wèi)：一方面，化債背景下環(huán)衛(wèi)公司應(yīng)收賬款有望好轉(zhuǎn)；另
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