>> 華創(chuàng)證券-銀行業(yè)周報：市場風(fēng)險新規(guī)發(fā)布，提升銀行運營效率-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 1102KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康,賈靖 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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市場回顧：2025/6/16-2025/6/22，主要指數(shù)滬深300下跌0.45%，上證綜指下跌0.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.66%。2025/6/16-2025/6/22滬深兩市主板A股日均成交額7,389.67億元，較上周下跌13.52%；截至6/19兩融余額18,208.71億元，較上周上漲0.23%。2025/6/16-2025/6/22申萬銀行指數(shù)周漲2.63%，跑贏滬深300指數(shù)3.08pct。
銀行周觀點：市場風(fēng)險新規(guī)發(fā)布，提升銀行運營效率。6月20日，金監(jiān)局發(fā)布《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理辦法》，對市場風(fēng)險定義、治理架構(gòu)以及風(fēng)險管理要求進(jìn)行了更為明晰的規(guī)定。與2004年發(fā)布的《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》相比，對市場風(fēng)險定義更嚴(yán)謹(jǐn)，更為細(xì)化董、監(jiān)、高的管理責(zé)任。隨著銀行業(yè)務(wù)實踐的發(fā)展和資本新規(guī)的落地，《指引》在市場風(fēng)險內(nèi)涵、治理架構(gòu)、管理流程和工具等方面的規(guī)定，有必要進(jìn)一步完善。市場風(fēng)險新規(guī)的內(nèi)容主要包括：
1）明確市場風(fēng)險定義：明確市場風(fēng)險不包括銀行賬簿利率風(fēng)險。從銀行實踐來看，交易賬簿市場風(fēng)險與銀行賬簿利率風(fēng)險通常由不同部門或團(tuán)隊，通過不同的政策程序、計量方法和管理工具進(jìn)行管理。同時，《資本辦法》《銀行業(yè)金融機構(gòu)全面風(fēng)險管理指引》中，均已將市場風(fēng)險和銀行賬簿利率風(fēng)險作為獨立的兩類風(fēng)險管理。因此本次修訂之后，市場風(fēng)險主要聚焦于利率、匯率、股票價格、商品價格發(fā)生不利變動引發(fā)銀行損益波動的風(fēng)險。銀行賬簿利率風(fēng)險適用《商業(yè)銀行銀行賬簿利率風(fēng)險管理指引（修訂）》。
2）完善市場風(fēng)險治理架構(gòu)：明確董事會、監(jiān)事（會）和高級管理層的責(zé)任，界定三道防線的具體范圍和職責(zé)，強調(diào)銀行在集團(tuán)并表層面加強市場風(fēng)險管理。其中對于董事會的新增要求包括：建立與市場風(fēng)險管理要求匹配的風(fēng)險文化、需要審批市場風(fēng)險偏好、確保設(shè)立市場風(fēng)險限額管理機制、至少每年一次市場風(fēng)險管理報告等等；監(jiān)事（會）應(yīng)當(dāng)承擔(dān)市場風(fēng)險管理的監(jiān)督責(zé)任，對董、高的履職盡責(zé)情況進(jìn)行監(jiān)督，如果不設(shè)置監(jiān)事（會）可豁免（多家上市銀行宣布撤銷監(jiān)事會）；對銀行高級管理人員的新增要求：應(yīng)當(dāng)承擔(dān)市場風(fēng)險管理的實施責(zé)任，包括明確市場風(fēng)險管理職能部門、業(yè)務(wù)經(jīng)營部門以及其他部門在市場風(fēng)險管理中的職責(zé)分工和報告要求，并督促履行職責(zé)，制定市場風(fēng)險限額，對突破風(fēng)險偏好、風(fēng)險限額等情況進(jìn)行監(jiān)督等。
3）細(xì)化市場風(fēng)險管理要求。細(xì)化風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測、控制和報告要求。完善內(nèi)部模型定義以及模型管理、壓力測試要求，匹配當(dāng)前市場風(fēng)險計量框架和管理實踐。對賬簿劃分要求更加嚴(yán)格，明確要求交易和非交易業(yè)務(wù)的崗位及職責(zé)要嚴(yán)格劃分，對人員隔離要求更高。
對于銀行而言，市場風(fēng)險新規(guī)對風(fēng)險定義、各方職責(zé)、具體流程規(guī)定更為嚴(yán)格，有利于提升銀行的運營效率，同時也為未來開展新業(yè)務(wù)奠定良好的風(fēng)險管理基礎(chǔ)。6月陸家嘴論壇央行行長潘功勝宣布設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心、在上海臨港新片區(qū)開展離岸貿(mào)易金融服務(wù)綜合改革試點、發(fā)展自貿(mào)離岸債、優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能等金融擴大開放的舉措。涉及到國內(nèi)與全球更為頻繁且復(fù)雜的貿(mào)易資金往來，對金融機構(gòu)的市場風(fēng)險應(yīng)對能力要求更高，市場風(fēng)險新規(guī)的推出正好加強銀行對該領(lǐng)域的重視程度，開放創(chuàng)新與風(fēng)險管理發(fā)展并舉。
投資建議：重視銀行板塊配置機會，銀行整體倉位有望提升?？紤]中長期資金入市+公募基金改革，制度層面推動銀行后續(xù)仍有增量資金，建議一攬子配置：1）紅利策略中途未半，銀行中長期投資價值持續(xù)。大行定增方案落地，銀行中期分紅仍在推進(jìn)，同時多家銀行發(fā)布估值提升計劃。股息率高、資產(chǎn)質(zhì)量有較高安全邊際的銀行仍有絕對收益，建議重視其配置性價比。推薦國有大行（A+H）+穩(wěn)健股份行如招商銀行（A+H）、中信銀行（A+H）、興業(yè)銀行+區(qū)域優(yōu)質(zhì)且有較高撥備覆蓋率的中小行如江蘇銀行、滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行。同時關(guān)注低估值股份行ROE提升的空間和機會，建議關(guān)注浦發(fā)銀行。2）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，客群扎實、風(fēng)控優(yōu)秀的銀行基本面和估值有更大彈性。系列政策密集出臺有利于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善預(yù)期、同時也釋放后續(xù)信貸穩(wěn)定增長和信號。若本輪政策能有效促動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，帶動地產(chǎn)和消費回暖，看好順周期策略空間和機會。建議關(guān)注招商銀行、寧波銀行、中信銀行、重慶銀行、常熟銀行、瑞豐銀行、平安銀行。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風(fēng)險暴露、信貸投放不及預(yù)期
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