>> 廣發(fā)期貨-鐵合金期貨周報：宏觀提振，成本端反彈-250621
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 4404KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐藝丹 |
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主要觀點(diǎn)
硅鐵
供應(yīng)端，本周硅鐵產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，增產(chǎn)主要集中在寧夏及陜西。受需求持續(xù)走弱影響，現(xiàn)貨價格維持弱勢，廠家虧損繼續(xù)加劇。廠家?guī)齑姝h(huán)比下降，但絕對值依舊偏高。煉鋼需求方面，鐵水環(huán)比上周小幅增長，鋼廠盈利率持穩(wěn)。鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水仍有望維持高位。但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，搶出口及海外經(jīng)濟(jì)變動不確定性強(qiáng)，關(guān)注6月下旬后鐵水產(chǎn)量變動。非鋼需求方面，金屬鎂需求階段性好轉(zhuǎn)，國內(nèi)廠家去庫，海外詢單回升，但主要出口地區(qū)依舊買漲不買跌。出口方面，國內(nèi)價格持續(xù)下行給出口利潤空間，硅鐵出口或仍維持一定韌性，但邊際增長空間有限。成本端，煤炭成本短期弱穩(wěn)，蘭炭價格難言止跌，同時寧夏6、7月電力現(xiàn)貨結(jié)算試運(yùn)行，西北風(fēng)電供給旺季，成本端整體仍有下滑預(yù)期。展望后市，硅鐵供需矛盾仍需緩解，短期成本端企穩(wěn)給予價格反彈空間，但持續(xù)性存疑。成本端關(guān)注煤炭價格變動，短期預(yù)計(jì)價格底部震蕩為主，建議反彈空配。
硅錳
本周錳硅整體延續(xù)反彈趨勢，錳硅絕對估值偏低，但自身供需仍偏寬松。供應(yīng)端，本周錳硅產(chǎn)量小幅增加，復(fù)產(chǎn)集中在內(nèi)蒙及云南，需求淡季下供應(yīng)壓力仍存。錳硅廠家?guī)齑姝h(huán)比回升，倉單數(shù)量持續(xù)下滑?，F(xiàn)階段整體供需有所改善，但力度仍顯不足。煉鋼需求方面，鐵水環(huán)比上周小幅增長，鋼廠盈利率持穩(wěn)。鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水仍有望維持高位。但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，搶出口及海外經(jīng)濟(jì)變動不確定性強(qiáng)，關(guān)注6月下旬后鐵水產(chǎn)量變動。錳礦方面，本期全球錳礦發(fā)運(yùn)環(huán)比下滑，國內(nèi)到港量基本持穩(wěn)，加蓬礦到港激增。結(jié)合前期錳礦發(fā)運(yùn)預(yù)估，短期后續(xù)到港水平有邊際下滑傾向。但由于錳硅自身供需矛盾仍存，錳礦對其支撐力度有限。消息方面，南非近期受極端天氣影響嚴(yán)重，持續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)運(yùn)情況。電價方面，寧夏6-7月進(jìn)入電力現(xiàn)貨結(jié)算試點(diǎn)月份，云南7月電價降至0.36元/度，同時焦炭價格暫未企穩(wěn)，成本端難言企穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)利潤情況繼續(xù)分化。展望后市，錳硅供應(yīng)壓力仍存，成本端關(guān)注焦炭價格變動，短期預(yù)計(jì)價格底部震蕩為主，建議反彈空配。
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