>> 廣發(fā)期貨-玉米周報：貿(mào)易商挺價惜售，盤面震蕩偏強-250621
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
大小： |
1648KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱迪 |
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基本面邏輯：
供應(yīng)端：
1.基層售糧進度偏快，基層余糧所剩無幾，糧權(quán)轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商；
2.玉米進口量延續(xù)新低，支撐國內(nèi)玉米需求；
需求端：
1.玉麥價差走縮，部分地區(qū)玉麥平價，飼用替代增加；
2.深加工利潤有所恢復(fù)開機率小幅上升，庫存以穩(wěn)為主；養(yǎng)殖端隨買隨用，剛需補貨為主。
行情展望：
當前供應(yīng)隨貿(mào)易商節(jié)奏變動，東北地區(qū)貿(mào)易商庫存偏緊，挺價惜售，價格保持堅挺；華北地區(qū)忙于小麥購銷，玉米出貨意愿低，深加工到車輛再次下滑，價格穩(wěn)中偏強。下游深加工利潤有所修復(fù)開機率小幅上升，庫存維穩(wěn)；養(yǎng)殖端隨采隨用，以剛需補庫為主；不過小麥玉米價差走縮甚至平價，飼用替代不斷增加，限制玉米漲幅。中長期來看，玉米供應(yīng)偏緊疊加進口量保持低位，養(yǎng)殖消費逐步增加，供需缺口存在支撐玉米上行。短期來看，市場供應(yīng)緊縮支撐玉米價格，但小麥集中上市限制玉米上漲節(jié)奏，不過最低價政策收購范圍擴大支撐價格，對玉米市場也有所提振，整體玉米仍保持震蕩偏強態(tài)勢但幅度受限。關(guān)注后續(xù)小麥市場及政策端情況。
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