>> 招商期貨-棉花周報：原油擾動減弱，基本面供需矛盾不突出-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
韋劍旭 |
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周觀點：原油擾動減弱，基本面供需矛盾不突出
價格方面：截至6月20日收盤，ICE美棉期價震蕩下跌，主力12月合約收盤66.76美分/磅，跌幅1.68%；鄭棉期價窄幅震蕩，主力9月合約收盤13495元/噸，環(huán)比上周持平。
供給方面:
BCO：1、2025年5月，我國棉布進口米數(shù)為2579.70萬米，同比減少12.13%，環(huán)比減少30.73%；進口重量為3192.36噸，同比減少32.63%，環(huán)比減少27.05%；進口金額為2561.24萬美元，同比減少31.83%，環(huán)比減少23.17%。2、截至6月20日，出疆棉公路運輸價格指數(shù)為0.1200元/噸·公里，環(huán)比持平。近2個月以來出疆價格整體呈現(xiàn)為下降趨勢。
需求方面:
BCO：1、2025年5月棉紗出口量2.79萬噸，環(huán)比下降5.19%，同比增加6.53%，在近五年同期棉紗出口中處于最高水平；出口金額1.04億美元，環(huán)比下降11.3%，同比增加1.04%，在近五年同期棉紗出口中處于中等水平。2、2025年5月棉制品出口量65.65萬噸，同比增加8.53%，環(huán)比增加3.30%；出口金額61.25億美元，同比減少4.48%，環(huán)比增加4.13%；出口單價為9.33美元/千克，同比下跌11.98%，環(huán)比上漲0.76%。3、2025年5月，全國服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為1225億元，同比增長4.0%，環(huán)比增長12.59%。1-5月累計零售額為6138億元，同比增長3.3%。
宏觀數(shù)據(jù)：2025年5月，社會消費品零售總額41326億元，同比增長6.4%，環(huán)比增長11.17%。2025年1-5月份，社會消費品零售總額203171億元，同比增長5.0%。
總結(jié)和策略：國際方面，ICE美棉期價大幅下跌，市場對當(dāng)前消費預(yù)期仍維持較悲觀。美棉最新一周出口銷售數(shù)據(jù)環(huán)比提高，最新一周的CFTC的基金持倉棉花凈多率繼續(xù)下降，市場情緒維持偏空。國內(nèi)方面，新疆棉花商業(yè)庫存加速去庫，當(dāng)前下游訂單和出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期。價差方面，鄭棉9-1和1-5價差圍繞零軸上下波動，期現(xiàn)基差和內(nèi)外棉價差趨勢維持上漲。策略方面，擇機可逢高賣出，建議以CF2509區(qū)間策略為主。
風(fēng)險提示：宏觀事件擾動，新作產(chǎn)量預(yù)期調(diào)整。
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