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本周市場(chǎng)：2025年6月16日至2025年6月20日，申萬商用載客車下跌1.27%，申萬乘用車下跌2.08%，申萬汽車零部件下跌2.59%，申萬商用載貨車下跌3.01%，申萬汽車服務(wù)下跌4.98%。A股汽車板塊下跌2.56%，滬深300指數(shù)下跌0.45%，汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)2.10個(gè)百分點(diǎn)。
　　行業(yè)層面：1）海外&國(guó)內(nèi)雙輪驅(qū)動(dòng)，Robotaxi即將迎來商業(yè)化時(shí)刻：特斯拉將于6月22日在美國(guó)得州開啟Robotaxi試運(yùn)營(yíng)，商業(yè)化進(jìn)程加速。截至25年5月，蘿卜快跑全球出行服務(wù)次數(shù)超1100萬。已在全國(guó)投放約2000臺(tái)車輛；小馬智行今年年底將擴(kuò)大車隊(duì)數(shù)量至1000輛，觸達(dá)單車盈虧平衡線。2）杭州人形機(jī)器人大會(huì)開幕，特斯拉Optimus機(jī)器人項(xiàng)目主管離職引發(fā)持續(xù)關(guān)注。6月20日，杭州國(guó)際人形機(jī)器人與機(jī)器人技術(shù)展覽會(huì)開幕，吸引特斯拉、宇樹等近300家企業(yè)參與，集中展示仿生驅(qū)動(dòng)、具身智能等應(yīng)用場(chǎng)景。6月7日，特斯拉Optimus機(jī)器人項(xiàng)目主管離職，由自動(dòng)駕駛負(fù)責(zé)人接任,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)Optimus后續(xù)進(jìn)展與出貨量的持續(xù)關(guān)注。
　　公司層面：1）江淮汽車：6月17日晚間，鴻蒙智行宣布，尊界S800上市19天大定突破5000臺(tái)，以平均價(jià)86.3萬計(jì)算，若大定于今年內(nèi)交付，對(duì)應(yīng)收入達(dá)約43.2億元，對(duì)應(yīng)24年收入彈性為10.2%。2）吉利汽車：6月19日，吉利銀河A7發(fā)布，是吉利首款基于全球智能新能源架構(gòu)（GEA）打造的插電混動(dòng)轎車。雷神AI電混2.0系統(tǒng)集成全球量產(chǎn)熱效率最高47.26%的電混專用發(fā)動(dòng)機(jī)，以及行業(yè)首個(gè)基于AI場(chǎng)景引擎的動(dòng)力域智能體“星睿AI云動(dòng)力2.0”，CLTC工況下百公里饋電油耗為2.67L，展現(xiàn)出“全域、全工況”的高效節(jié)能特性，有望打造家轎節(jié)能續(xù)航新標(biāo)桿。
　　投資建議：1）促銷加碼與政策刺激共振撬動(dòng)車市，后續(xù)持續(xù)度仍需觀測(cè)：截至5月底，2025年汽車以舊換新補(bǔ)貼申請(qǐng)量已達(dá)412萬份，其中，在車企優(yōu)惠力度放大拉動(dòng)下，5月單月申請(qǐng)量123萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)13%。當(dāng)前看價(jià)格策略加碼與以舊換新持續(xù)支撐終端需求增長(zhǎng)，看好份額提升帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)頭部車企。2）強(qiáng)勢(shì)車企新品周期開啟在即，細(xì)分市場(chǎng)格局有望重塑：小米YU7、小鵬G7、理想i8、零跑B01等重磅新品將于6-7月密集上市，重點(diǎn)關(guān)注潛在銷量超預(yù)期的新款車型及其供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)。3）外部環(huán)境擾動(dòng)或加劇短期調(diào)整，長(zhǎng)期看好出海+機(jī)器人+智能化+國(guó)產(chǎn)替代崛起邏輯：以色列-伊朗沖突持續(xù)，避險(xiǎn)情緒升溫，權(quán)益市場(chǎng)短期或?qū)⒊尸F(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)，長(zhǎng)期看好具備完善海外產(chǎn)能&渠道布局的出海整車龍頭及具身智能、汽車智能化賽道中具備技術(shù)與成本雙重優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)自主企業(yè)。
　　相關(guān)標(biāo)的：比亞迪、吉利汽車、小鵬汽車、賽力斯、比亞迪電子、三花智控、拓普集團(tuán)、福耀玻璃、中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、宇通客車、地平線機(jī)器人、黑芝麻智能、知行科技、速騰聚創(chuàng)、聯(lián)創(chuàng)電子、電連技術(shù)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期；政策刺激效果不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。