>> 華創(chuàng)證券-汽車行業(yè)周報：6月下旬需求有望恢復，小米YU7月底發(fā)布-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張程航,夏涼,李昊嵐 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周汽車板塊微跌，投資情緒偏淡。往年6月是半年考核節(jié)點，預計6月下旬隨營銷增加周度需求較上旬回暖，行業(yè)隨之進入7-8月淡季，再往后將迎來今年新品集中上市階段，疊加年底前季節(jié)性旺銷和補貼因素，銷量展望樂觀。市場逐步關注明年以舊換新、新能源車購置稅變化對行業(yè)影響，無論追求相對收益還是絕對收益，當前都建議選股淡化beta、強化alpha，盡量選擇個股特征鮮明標的。
投資建議：
1.整車：繼續(xù)推薦理想汽車、江淮汽車，建議關注北汽藍谷、上汽集團、小鵬汽車、小米集團。#江淮尊界S800大定表現(xiàn)超預期，上周股價大幅回升，市場對江淮的價值評估仍不夠一致，向上看仍有空間。其次關注理想、小鵬、北汽、小米近期催化劑，#理想1）周度銷量過萬、2）7月i8、3）8月VLA，#小鵬1）Mona Max熱銷、2）G7預售，#北汽1）享界S9增程版帶動銷量明顯改善、2）管理層改革正被市場認知，#小米YU7上市在即?；谖覀儗堫^車企不發(fā)生惡性價格戰(zhàn)、降本能力強的判斷，#比亞迪、#吉利2季度財務表現(xiàn)也有望超預期。
2.零部件：1）機器人板塊，繼續(xù)推薦拓普集團、豪能股份、冠盛股份、福達股份、敏實集團，建議關注紐泰格。2）高階智駕下沉放量，推薦地平線機器人，建議關注比亞迪電子、速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、億咖通等。3）推薦主業(yè)基本面表現(xiàn)良好的星宇股份、繼峰股份、銀輪股份，以及處于相對低位的新泉股份。
3.重卡：6月數(shù)據(jù)有望延續(xù)5月的優(yōu)異表現(xiàn)，繼續(xù)看好25年國四以舊換新政策帶來的行業(yè)景氣向上以及核心標的盈利的持續(xù)兌現(xiàn)，推薦濰柴H/A、重汽A，建議關注重汽H。
一、數(shù)據(jù)跟蹤
4月乘用車批發(fā)銷量同比增長，環(huán)比下滑。4月乘用車批發(fā)銷量222萬輛，同比+11%，環(huán)比-10%；狹義乘用車批發(fā)銷量同比+11%，環(huán)比-10%。4月乘用車出口銷量43萬輛，同比+0.4%，環(huán)比+5.0%。4月乘用車零售銷量159萬輛，同比+6.0%，環(huán)比-14%。經(jīng)計算，4月庫存增加19.7萬輛，同比+1.9倍。
5月新勢力車企交付量理想環(huán)比增長顯著。比亞迪38萬輛，同比+15%，環(huán)比+0.6%；零跑4.5萬輛，同比+1.5倍，環(huán)比+9.8%；理想4.1萬輛，同比+17%，環(huán)比+20%；小鵬交付3.4萬輛，同比+2.3倍，環(huán)比-4.3%。
6月上旬折扣環(huán)比上升。折扣率10.6%，較上期+0.4PP（5/25），較去年同期+2.9PP（6/10）。折扣金額23810元，較上期+1104元（5/25），較去年同期+7477元（6/10）。折扣率變動環(huán)比較大的主流品牌一汽大眾奧迪+2.4PP，領克+2.0PP，北京奔馳+0.8PP，上汽通用別克-0.7PP，銀河（含幾何）-0.8PP（相較于5/25）。
截至2025年6月20日，
1)碳酸鋰，2Q25均價6.58萬元/噸，同比-38%、環(huán)比-13%；最新6.04萬元/噸，較上周末-0.48%；
2)鋁，2Q25均價2.01萬元/噸，同比-2%、環(huán)比-1%；最新2.07萬元/噸，較上周末+0.05%；
3)銅，2Q25均價7.78萬元/噸，同比-2%、環(huán)比+1%；最新7.84萬元/噸，較上周末0.44%；
4)鈀，2Q25均價261元/克，同比+1%、環(huán)比+2%；最新276元/克，較上周末-0.36%；
5)銠，2Q25均價0.14萬元/克，同比+12%、環(huán)比+10%；最新0.14萬元/克，較上周末+1.81%；
6)天然橡膠，2Q25均價1.45萬元/噸，同比-1%、環(huán)比-16%；最新1.39萬元/噸，較上周末+0.94%；
7)聚氯乙烯PVC，2Q25均價0.49萬元/噸，同比-17%、環(huán)比-4%；最新0.49萬元/噸，較上周末+0.70%；
8)重度純堿（未更新），4Q24均價0.16萬元/噸，同比-43%、環(huán)比-23%；最新0.15萬元/噸（2024年12月16日），較2024年12月13日持平；
9)冷軋普通薄板，2Q25均價4065元/噸，同比-10%、環(huán)比-5%；最新3966元/噸，較2025年6月13日-0.45%；
10)天然氣，2Q25均價0.45萬元/噸，同比+5%、環(huán)比+0%；最新0.44萬元/噸，較上周末+0.02%；
11) 92#汽油（未更新）：2025年6月10日最新8.09元/L，較2025年5月31日+1.11%；
12) 95#汽油（未更新）：2025年6月10日最新8.37元/L，較2025年5月31日+1.10%。
二、行業(yè)要聞
1) 6月16日，小米集團董事長雷軍在微博發(fā)文表示，小米YU7將于6月底發(fā)布。
2) 6月17日，香港聯(lián)交所權益披露資料顯示，6月10日至6月13日，美團CEO王興累計減持了573.7萬股理想汽車，套現(xiàn)金額共超6億港元，持股比例從20.94%下降到20.61%。
3) 6月18日，乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日，全國乘用車市場零售70.6萬輛，同比增長20%，較上月同期下降9%；今年以來累計零售952.2萬輛，同比增長10%
4) 6月19日，乘聯(lián)分會秘書長崔東樹發(fā)文稱，2025年5月月末全國乘用車行業(yè)庫存345萬輛，較上月下降5萬輛，較2024年5月增16萬輛，形成庫存持續(xù)高位的特征。
三、市場表現(xiàn)
本周汽車板塊漲幅-2.57%，板塊排名23/29。本周指數(shù)漲幅情況：上證綜指-0.51%、滬深300 -0.45%、創(chuàng)業(yè)板指-1.66%、恒生指數(shù)-1.52%；本周汽車指數(shù)漲幅情況：汽車板塊-2.57%、零部件-2.79%、乘用車-2.19%、商用車-1.83%、流通服務-
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