>> 甬興證券-非銀金融行業(yè)券商分類評價新規(guī)點評：突出功能性導向，支持中小券商差異化發(fā)展-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 411KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡江 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
6月20日，中國證監(jiān)會就《證券公司分類評價規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》（以下簡稱“分類評價新規(guī)”）公開征求意見。
核心觀點
本次修訂主要聚焦完善四大方面：
一、突出促進證券公司功能發(fā)揮的導向，完善評價框架；因距上次修訂已有5年時間，為貫徹新“國九條”對證券公司功能性新定位，分類評價新規(guī)明確監(jiān)管導向，將“功能發(fā)揮”納入現(xiàn)有評價框架，在業(yè)務(wù)加分指標和專項監(jiān)管工作方面突出功能發(fā)揮。
二、適當整合、優(yōu)化業(yè)務(wù)發(fā)展指標，引導行業(yè)機構(gòu)聚焦高質(zhì)量發(fā)展，支持中小機構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。
?、賱h除總營收排名加分，減少規(guī)模類指標重復(fù)加分。
?、谔嵘龑糍Y產(chǎn)收益率的加分力度（新增“前五名加2分”、“前30名加0.25分”）。
?、圻m當擴大加分覆蓋面，降低細分業(yè)務(wù)的排名加分門檻，經(jīng)紀、投行、資管業(yè)務(wù)加分門檻降低至前30名（第21名至第30名可加0.25分）。
④增設(shè)自營投資權(quán)益類資產(chǎn)、基金投顧發(fā)展、權(quán)益類基金產(chǎn)品銷售保有規(guī)模、權(quán)益類資管產(chǎn)品管理規(guī)模等專項指標。
三、突出“打大打惡”導向，優(yōu)化評價結(jié)果下調(diào)手段，同時適當調(diào)整扣分分值設(shè)置，提升評價的合理性。
?、倜鞔_對存在重大違法違規(guī)的公司可以直接下調(diào)評價結(jié)果；
?、谶m當提高“資格罰”紀律處分扣分分值、強化自律措施懲戒力度，適當優(yōu)化行政處罰扣分分值，使其分值梯度與其他扣分項和加分項保持總體均衡。
四、總結(jié)前期分類評價經(jīng)驗，明確特殊問題的處理規(guī)則。
包括明確對通過變更控股股東等方式完成重大風險化解處置的公司風控指標達標的加分規(guī)則，對債券交易風險管控、資管業(yè)務(wù)風險管控等項目的扣分標準進行優(yōu)化調(diào)整等。
我們認為對行業(yè)主要影響：
1）相比此前幾版分類評價辦法，分類評價新規(guī)在業(yè)務(wù)發(fā)展評價方面明顯向有經(jīng)營特色的中小券商傾斜，真正做到扶優(yōu)限劣，而非扶大限小，引導中小機構(gòu)立足自身稟賦探索差異化發(fā)展道路，利好在細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢中小券商。
2）減少規(guī)模類指標加分，更加重視盈利能力指標。引導證券公司堅持集約型的發(fā)展方向，全力提高roe。
3）突出功能性導向，證券公司開展金融“五篇大文章”的工作成效或?qū)⒆鳛橹匾獏⒖肌?br> 風險提示
市場極端波動，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，改革成效不及預(yù)期
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