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核心觀點(diǎn)
　　NAND：鎧俠計(jì)劃五年內(nèi)將產(chǎn)量翻一番，以滿足AI數(shù)據(jù)中心對(duì)NAND需求。根據(jù)DRAMexchange，上周（20250616-0620）NAND顆粒22個(gè)品類現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比漲跌幅區(qū)間為0.00%至6.06%，平均漲跌幅為1.47%。其中9個(gè)料號(hào)價(jià)格持平，13個(gè)料號(hào)價(jià)格上漲，0個(gè)料號(hào)價(jià)格下跌。根據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)報(bào)道，日本NAND閃存巨頭鎧俠（Kioxia）公布其中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)計(jì)劃，旨在通過(guò)擴(kuò)大其在日本的兩家主要工廠，四日市工廠和北上工廠的生產(chǎn)線，到2029財(cái)年將產(chǎn)能較2024財(cái)年翻一番，以滿足人工智能數(shù)據(jù)中心對(duì)NAND閃存日益增長(zhǎng)的需求。
　　DRAM：威剛稱DDR4爆單，Q3合約價(jià)漲幅上看4成。根據(jù)DRAMexchange，上周（20250616-0620）DRAM 18個(gè)品類現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比漲跌幅區(qū)間為0.37%至39.87%，平均漲跌幅為20.14%。上周18個(gè)料號(hào)呈上漲趨勢(shì)，0個(gè)料號(hào)呈下降趨勢(shì)，0個(gè)料號(hào)價(jià)格持平。根據(jù)CFM閃存市場(chǎng)報(bào)道，威剛表示，受惠DDR4需求爆棚，訂單應(yīng)接不暇。目前上游原廠對(duì)DRAM與NANDFlash價(jià)格態(tài)度仍相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，尤其是已規(guī)劃逐步停產(chǎn)的DDR4，在下游提前備貨的強(qiáng)大需求下，2025年第3季合約價(jià)漲勢(shì)已喊出30-40%的幅度。
　　HBM：AMD發(fā)布新AI芯片MI350系列，MI355XHBM3E內(nèi)存容量是英偉達(dá)GB200/B200的1.6倍。根據(jù)CFM閃存市場(chǎng)報(bào)道，AMD發(fā)布了專為AI工作負(fù)載打造的全新MI350系列GPU--MI350X和MI355X。其中，MI350X和MI355X采用相同的底層設(shè)計(jì)，配備高達(dá)288GB的HBM3E內(nèi)存、8TB/s的內(nèi)存帶寬，并新增對(duì)FP4和FP6數(shù)據(jù)類型的支持。在與NVIDIAB200和GB200的對(duì)比中，MI355X的HBM3E內(nèi)存容量是英偉達(dá)GB200/B200的1.6倍，內(nèi)存帶寬則基本持平。在峰值FP64/FP32性能上，MI355X擁有2倍優(yōu)勢(shì)。
　　市場(chǎng)端：上周渠道DDR4內(nèi)存條繼續(xù)大幅上調(diào)報(bào)價(jià)，然現(xiàn)貨市場(chǎng)成交已現(xiàn)乏力。根據(jù)CFM閃存市場(chǎng)報(bào)道，近期渠道資源從高端到底部低端料號(hào)價(jià)格自上而下全線走高，渠道存儲(chǔ)廠商仍堅(jiān)定強(qiáng)勢(shì)拉漲DDR4UDIMM報(bào)價(jià)，不過(guò)，漲勢(shì)如此迅猛的渠道DDR4內(nèi)存條已令部分渠道客戶望而卻步，市場(chǎng)整體成交乏力。另外，受部分供應(yīng)端資源釋放漲價(jià)信號(hào)刺激，行業(yè)廠商嘗試調(diào)漲SSD報(bào)價(jià)并力促客戶談定；嵌入式市場(chǎng)則整體暫時(shí)維持不變。
　　投資建議
　　我們持續(xù)看好受益先進(jìn)算力芯片快速發(fā)展的HBM產(chǎn)業(yè)鏈、以存儲(chǔ)為代表的半導(dǎo)體周期復(fù)蘇主線。
　　HBM：受益于算力芯片提振HBM需求，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)加速成長(zhǎng)，建議關(guān)注賽騰股份、壹石通、聯(lián)瑞新材、華海誠(chéng)科等；
　　存儲(chǔ)芯片：受益于供應(yīng)端推動(dòng)漲價(jià)、庫(kù)存逐漸回歸正常、AI帶動(dòng)HBM、SRAM、DDR5需求上升，產(chǎn)業(yè)鏈有望探底回升。推薦東芯股份，建議關(guān)注兆易創(chuàng)新、恒爍股份、佰維存儲(chǔ)、江波龍、德明利等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期等。