>> 華鑫證券-電子行業(yè)周報：Marvell強調(diào)定制計算將引領(lǐng)AI芯片革命，DDR4內(nèi)存價格罕見暴漲-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 3165KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂卓陽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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▌上周回顧
6月16日- 6月20日當(dāng)周，申萬一級行業(yè)整體處于漲跌分化態(tài)勢。其中電子行業(yè)上漲0.95%，位列第3位。估值前三的行業(yè)為計算機、國防軍工、電子，電子行業(yè)市盈率為49.86。
電子行業(yè)細分板塊比較，6月16日-6月20日當(dāng)周，電子行業(yè)細分板塊整體上漲。其中，印制電路板、半導(dǎo)體設(shè)備、分立器件漲幅最大。估值方面，模擬芯片設(shè)計、LED、數(shù)字芯片設(shè)計板塊估值水平位列前三，半導(dǎo)體材料、分立器件估值排名本周第四、五位。
▌ Marvell AIDay最新動態(tài)：強調(diào)定制計算引領(lǐng)AI芯片革命
在近日舉辦的Custom AI投資者日活動中，Marvell全面展示了其在AI芯片領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局與技術(shù)突破。公司宣布將2028年數(shù)據(jù)中心潛在市場規(guī)模（TAM）預(yù)期從750億美元大幅上調(diào)至940億美元，其中定制XPU芯片規(guī)模預(yù)計達400億美元，CAGR為47%，配套組件（如HBM、互聯(lián)模塊等）規(guī)模達150億美元，CAGR為90%。Marvell CEOMatt Murphy強調(diào)，AI芯片已從通用GPU時代邁入"系統(tǒng)級定制"新階段。公司自2018年布局定制芯片以來，已形成完整技術(shù)體系，角色從傳統(tǒng)芯片設(shè)計商轉(zhuǎn)型為云廠商和AI企業(yè)的核心基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴。目前，Marvell已拿下18個定制項目（包括5個核心XPU和13個配套組件），另有50多個項目正在洽談中，潛在收入規(guī)模達750億美元。在技術(shù)層面，Marvell展示了多項突破性成果：2nm定制SRAM的帶寬密度達到主流IP的17倍，待機功耗降低66%；自研HBM方案通過Die-to-Die互聯(lián)技術(shù)騰出1.7倍可用核心面積，功耗降低75%；Die-toDie通信帶寬密度超過10Tbps/mm，功耗低于1皮焦/比特。Marvell預(yù)計，多個定制項目將在2026-2027年進入量產(chǎn)階段，其中一顆"重量級XPU"將成為推動收入增長的關(guān)鍵拐點。公司目標到2028年占據(jù)定制計算市場20%的份額（目前為13%），并已確認參與下一代3nm以下制程項目開發(fā)。隨著新興AI算力自建者（如xAI、特斯拉）和"主權(quán)AI"（國家主導(dǎo)的本地化AI基礎(chǔ)設(shè)施）的崛起，Marvell的定制化解決方案有望在全球范圍內(nèi)獲得更廣泛應(yīng)用。建議關(guān)注AI算力相關(guān)標的：勝宏科技、滬電股份、深南電路、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、太辰光、源杰科技、生益科技等。
▌ DDR4內(nèi)存價格罕見暴漲，單日漲幅近8%
近日，DRAM市場迎來劇烈波動，DDR4內(nèi)存現(xiàn)貨價格單日飆升近8%，創(chuàng)下近十年來最大單日漲幅。據(jù)DRAMeXchange最新報價顯示，6月13日晚間，DDR48Gb（1G×8）3200型號均價上漲7.8%至3.775美元，DDR416Gb（1G×16）3200型號漲幅達7.9%，均價報8.2美元。此次暴漲推動DDR4價格重回2022年一季度水平，甚至出現(xiàn)“價格倒掛”——DDR4現(xiàn)貨價反超更高規(guī)格的DDR5。此次價格異動主要由兩大因素驅(qū)動：一是供給端收縮，三星、SK海力士、美光等DRAM巨頭正逐步減少DDR4產(chǎn)能，轉(zhuǎn)向DDR5生產(chǎn)，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)短缺；二是需求端搶購，部分神秘買家大舉掃貨，疊加下游廠商恐慌性備貨，進一步推高價格。市場預(yù)計，若主要廠商持續(xù)削減DDR4供應(yīng)，價格高位震蕩可能成為新常態(tài)。建議關(guān)注存儲芯片相關(guān)標的：德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、江波龍、瀾起科技、佰維存儲等。
▌風(fēng)險提示
半導(dǎo)體制裁加碼，晶圓廠擴產(chǎn)不及預(yù)期，研發(fā)進展不及預(yù)期，地緣政治不穩(wěn)定，推薦公司業(yè)績不及預(yù)期等風(fēng)險。
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