>> 華創(chuàng)證券-化工行業(yè)新材料周報：本周新材料價格上漲靠前品種，纈氨酸、電子級氮氣、電子級氧氣-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 2941KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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中美貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅緩和，雙方各自降低稅率后，90天內(nèi)中美貿(mào)易迎來補庫窗口期。我們看到外貿(mào)詢單、集運價格出現(xiàn)快速上行，油價及化工品也迎來了價格回暖。從年度維度看，2024年的化工行業(yè)ROE-PB位置分別回落至6.19%和1.77，創(chuàng)造了2023年之后的新低，2025Q1的ROE-PB（季度年化）回升至7.55%和1.85，總體上看化工行業(yè)依然處于盈利和估值雙底。我們認為短期的補庫行為會迎來交易環(huán)節(jié)的回暖，但是考慮到25年的整體稅率依然遠高于24年，市場對EPS下行的擔(dān)憂以及后續(xù)關(guān)稅反復(fù)的擔(dān)憂仍未消除。Q2和Q3我們依然看好成長板塊，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向的機會?；ば袠I(yè)新材料標(biāo)的在經(jīng)過多年估值消化之后，已經(jīng)具備了估值優(yōu)勢，而原材料端的壓抑和自主可控帶來的份額提升有望帶來量利共振。建議板塊性關(guān)注新材料公司成長機會。
根據(jù)我們的統(tǒng)計，本周價格上漲的品種為：纈氨酸(+1.07%)、氮氣（+0.59%）、氧氣（+0.47%）；本周跌幅較大的品種為電子級雙氧水G5級（-4.85%）、環(huán)氧樹脂（-0.89%）、6F（-0.86%）。本周新材料板塊跑輸大盤、跑贏基礎(chǔ)化工板塊：本周wind新材料板塊指數(shù)周變動-0.97%，申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)周變動1.97%，滬深300指數(shù)周變動-0.45%，上證綜指周變動-0.51%，深證成指周變動-1.16%。本周新材料板塊漲幅較高的是涂料添加劑相關(guān)標(biāo)的。本周漲幅前5的新材料標(biāo)的是：寶莫股份、興業(yè)股份、石英股份、中觸媒、陽谷華泰；本周跌幅前5的新材料標(biāo)的是：善水科技、嘉澳環(huán)保、金丹科技、祥源新材、尤夫股份。
國家市場監(jiān)管總局對杜邦中國展開立案調(diào)查，關(guān)注在國產(chǎn)化受益方向。4月4日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布消息稱，因杜邦中國集團有限公司涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》，市場監(jiān)管總局依法對杜邦中國集團有限公司開展立案調(diào)查。根據(jù)杜邦中國官網(wǎng)，當(dāng)前其產(chǎn)品線包括:面料、纖維與無紡布;水溶液;包裝材料和解決方案;建筑解決方案;光伏解決方案;個人防護裝備等舉例來看，面料、纖維與無紡布產(chǎn)品線產(chǎn)品包括Kevlar纖維、Nomex阻燃纖維與面料、Tyvek科技無紡布等;水溶液產(chǎn)品線包括離子交換樹脂、反滲透和納濾膜、超濾膜和電除鹽等產(chǎn)品。后續(xù)可重點關(guān)注案件的進展及潛在受益的相關(guān)國產(chǎn)化方向。
2025年全球儲能電池出貨有望突破500GWh。近期儲能電池出貨持續(xù)走強，頭部五家電池廠產(chǎn)能基本打滿，需要外協(xié)才能滿足客戶的需求。據(jù)ICC鑫欏資訊統(tǒng)計，2025年1-5月全球儲能電池出貨196.5GWh，同比增長118%。據(jù)此推之，上半年出貨有望達250GWh，全年有望達到500GWh。具體來看，1-5月，電池需求增量主要集中在特斯拉、陽光電源、比亞迪、中車株洲所、海博思創(chuàng)、中電裝儲能、晶科能源等，需求區(qū)域主要集中在中國、美國、英國、沙特、智利、澳洲等國家。
最嚴(yán)動力電池安全令落地，2026年開始強制執(zhí)行。中國工業(yè)和信息化部近日正式發(fā)布《電動汽車用動力蓄電池安全要求》（GB38031-2025），這一強制性國家標(biāo)準(zhǔn)將于2026年7月1日起全面實施。新國標(biāo)的核心在于技術(shù)要求的全面提升。相比2020年版，新規(guī)在熱擴散測試中刪除了“5分鐘內(nèi)不起火、不爆炸”的緩沖期，直接要求電池系統(tǒng)在熱失控后“不起火、不爆炸”，同時需確保煙氣不進入乘員艙，且報警信號仍需在熱失控后5分鐘內(nèi)觸發(fā)。這一變化倒逼企業(yè)從設(shè)計源頭優(yōu)化電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)，例如采用更高效的阻燃材料或改進電芯結(jié)構(gòu)。此外，新規(guī)新增了底部撞擊測試，模擬了車輛行駛中可能遭遇的飛石或異物沖擊場景，乘用車全系納入監(jiān)管。國家加大對動力電池安全性考核，芳綸涂覆、氣凝膠、冷卻液、絕緣涂層材料等新技術(shù)有望加速推廣。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期、原料價格巨幅波動等。
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