>> 東北證券-光電股份(600184)定增審核通過，業(yè)績反彈可期-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖 |
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事件：公司于2025年4月15日收到上海證券交易所出具的《關(guān)于北方光電股份有限公司向特定對象發(fā)行股票的交易所審核意見》，意見指出公司向特定對象發(fā)行股票申請符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，標(biāo)志著公司定增方案已獲上海證券交易所審核通過。
定增審核通過，打造軍民雙輪驅(qū)動。在防務(wù)方面，公司采取智能化和技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，通過科創(chuàng)等平臺夯實傳統(tǒng)領(lǐng)域建設(shè)。隨著前期客戶產(chǎn)品交付影響減弱，公司預(yù)計2025年防務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收16.85億元（同比增長約220%）。民用業(yè)務(wù)方面，公司擬定增10.2億元，其中5.19億元用于高性能光學(xué)材料及先進(jìn)原件項目，3.92億元用于精確制導(dǎo)產(chǎn)品數(shù)字化研發(fā)制造能力建設(shè)項目。項目建成后，可形成年產(chǎn)高性能光學(xué)玻璃1560噸、非球面精密模壓件3600萬件、紅外鏡頭400萬只。高性能光學(xué)材料及原件可廣泛應(yīng)用于智能駕駛、智慧家居等新興領(lǐng)域。隨著項目落地，公司將進(jìn)一步落實民品發(fā)展戰(zhàn)略，為民品提供技術(shù)和產(chǎn)品支撐。
產(chǎn)品線不斷拓展，開辟四足/人形機器人等領(lǐng)域。四足機器人平臺成功研制雙光視覺模塊，其搭載雙目相機的多型裝備亮相2024珠海航展。同時西光防務(wù)“一種用于四足仿生機器人的小型雙光視覺模塊及使用方法”的相關(guān)專利于2025年2月獲批，該技術(shù)融合雙光譜成像與目標(biāo)識別，顯著提升復(fù)雜環(huán)境下的偵察能力。在人形機器人領(lǐng)域，研發(fā)團(tuán)隊已完成頭部模組的首批產(chǎn)品交付，正積極推進(jìn)新一代模組的研發(fā)工作。
2025年一季度業(yè)績迎拐點，全年有望實現(xiàn)扭虧。2024年公司防務(wù)業(yè)務(wù)受下游客戶產(chǎn)品交付延緩影響，其子公司西光防務(wù)當(dāng)期凈利潤虧損2.05億元。根據(jù)公司經(jīng)營目標(biāo)，2025年力爭實現(xiàn)營收25億元（同比增長約93%），其中防務(wù)16.85億元，光電材料與元器件8.15億元，預(yù)計全年將實現(xiàn)扭虧。截至一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.06億元，同比+33.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比+110%，業(yè)績改善明顯。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2025-2027營收分別為25/33.78/43.91億元，歸母凈利潤分別為0.75/1.74/2.36億元，PE分別為93/40/30倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；項目建設(shè)不及預(yù)期
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