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>> 浙商期貨-宏觀周報:國內(nèi)5月經(jīng)濟增長動能分化,美聯(lián)儲6月議席會議仍按兵不動-250622
上傳日期:   2025/6/23 大小:   5078KB
格式:   pdf  共10頁 來源:   浙商期貨
評級:   -- 作者:   朱梟鵬
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經(jīng)濟情況
  5月經(jīng)濟呈現(xiàn)"消費強、生產(chǎn)穩(wěn)、投資弱"的分化格局。政策驅(qū)動下內(nèi)需階段性改善,但地產(chǎn)疲軟和外部風(fēng)險制約復(fù)蘇力度,需增量政策鞏固動能。政策推動社會消費顯著反彈。5月社會消費品零售總額同比增長6.4%,相較前值回升1.3%,創(chuàng)2024年以來新高。核心驅(qū)動因素包括幾個方面:一個是政策刺激持續(xù)帶動,家電、通訊器材以舊換新政策持續(xù),帶動相關(guān)消費增速維持偏強。二個是假期與促銷活動,包括五一假期延長、端午假期前置及618大促提前等因素,推動餐飲以及商品零售明顯增長。此外,一些升級類消費表現(xiàn)活躍,主要是金銀珠寶類、體育娛樂用品類本期都有超20%的大幅增長。政策推動社會消費顯著反彈。投資延續(xù)邊際放緩。1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長3.7%,相較前值繼續(xù)下滑0.3%,三大支柱均持續(xù)收縮。首先制造業(yè)投資累計同比8.5%,在設(shè)備更新政策帶動下維持高位趨穩(wěn),部分細分領(lǐng)域包括汽車制造、鐵路設(shè)備和電氣機械均實現(xiàn)超兩位數(shù)增長。其次基建投資5.6%,相比前值小幅回落,主要是公共設(shè)施管理方面拖累明顯,可能是地方化債有所制約。最后房地產(chǎn)方面開發(fā)投資同比-10.7%,降幅進一步擴大。其中新開工增速-2.8%,顯示出深度收縮特征,銷售面積持續(xù)下降,新房價格、二三線城市二手房價格降幅均有所擴大。投資延續(xù)邊際放緩。
  
 
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