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市場(chǎng)回顧：截至6月20日收盤(pán)，汽車(chē)（中信）行業(yè)指數(shù)下跌3.31%，跑輸同期滬深300指數(shù)3.47pct，在中信30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第28名。本月個(gè)股漲幅靠前的5名分別是九菱科技、濤濤車(chē)業(yè)、易實(shí)精密、泉峰汽車(chē)、艾可藍(lán)。
　　汽車(chē)行業(yè)延續(xù)良好態(tài)勢(shì)。2025年5月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成264.85萬(wàn)輛和268.63萬(wàn)輛，環(huán)比分別+1.14%、+3.74%，同比分別+11.65%、+11.15%，同環(huán)比雙增。5月汽車(chē)出口量達(dá)到55.12萬(wàn)輛，環(huán)比+6.65%，同比+14.52%，繼續(xù)保持同環(huán)比雙增，其中新能源汽車(chē)出口21.2萬(wàn)輛，環(huán)比+6.1%，同比+120%，新能源汽車(chē)出口繼續(xù)保持高增速。
　　乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同環(huán)比雙增，繼續(xù)良好表現(xiàn)。5月乘用車(chē)?yán)^續(xù)良好表現(xiàn)，產(chǎn)銷(xiāo)分別完成231.3萬(wàn)輛和235.18萬(wàn)輛，環(huán)比分別+2.50%、+5.81%，同比分別+12.78%、+13.31%，產(chǎn)銷(xiāo)量同環(huán)比雙增，其中自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到162.2萬(wàn)輛，環(huán)比+3.25%，同比+22.60%，市場(chǎng)份額68.96%，環(huán)比下降1.71個(gè)百分點(diǎn)，同比提升5.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　商用車(chē)產(chǎn)量增長(zhǎng)銷(xiāo)量下滑，市場(chǎng)有待恢復(fù)。5月商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成33.56萬(wàn)輛和33.46萬(wàn)輛，環(huán)比分別-7.37%、-8.85%，同比分別+4.44%、-1.97%。分車(chē)型看，貨車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成29.2萬(wàn)輛和29.15萬(wàn)輛，環(huán)比分別-7.88%、-9.62%，同比分別+4.66%、-2.41%；客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成4.35萬(wàn)輛和4.31萬(wàn)輛，環(huán)比分別-3.76%、-3.25%，同比分別+3.00%、+1.09%。
　　新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)快速增長(zhǎng)，滲透率進(jìn)一步提升。5月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提升，產(chǎn)銷(xiāo)分別完成126.96萬(wàn)輛和130.72萬(wàn)輛，同比分別+35%、+36.9%，新能源滲透率達(dá)到48.66%，環(huán)比提升1.33個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，建議持續(xù)關(guān)注以舊換新、新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)等政策對(duì)汽車(chē)消費(fèi)的帶動(dòng)作用，關(guān)注汽車(chē)智能駕駛技術(shù)商業(yè)化落地進(jìn)程，看好政策紅利驅(qū)動(dòng)疊加汽車(chē)智能化升級(jí)及滲透率提升帶來(lái)的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；4）智能化進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)