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前言：5月末我們實(shí)地走訪(fǎng)印尼雅加達(dá)及泰國(guó)曼谷等終端市場(chǎng)，本篇報(bào)告主要圍繞印尼和泰國(guó)兩大市場(chǎng)展開(kāi)并談?wù)勎覀兊乃伎肌?br>　　印尼：千島之國(guó)，消費(fèi)沃土。（1）概覽：內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)意愿強(qiáng)勁，人口呈現(xiàn)“城鎮(zhèn)化”、“年輕化”及“走向中產(chǎn)”三大特征，穆斯林人口占比達(dá)86%。消費(fèi)結(jié)構(gòu)上，印尼住房成本壓力相對(duì)較小，食品飲料為核心消費(fèi)支出。（2）行業(yè)：印尼食品飲料市場(chǎng)近500億美元，其中方便速食、飲料和零食為主要細(xì)分市場(chǎng)；從競(jìng)爭(zhēng)格局看，本土品牌相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，差異化供給、質(zhì)價(jià)比等或?yàn)榍腥胱ナ?，飲料和零食因品?lèi)和口味相對(duì)多元，存在一定后來(lái)者居上的機(jī)會(huì)。渠道方面，印尼以傳統(tǒng)夫妻老婆店為主，Alfamart和Indomaret為主要連鎖系統(tǒng)，門(mén)店數(shù)超2萬(wàn)家；線(xiàn)上以字節(jié)系為代表占比持續(xù)提升。（3）調(diào)研：艾雪-中資企業(yè)本土化的標(biāo)桿，十年時(shí)間成為印尼冰淇淋行業(yè)龍一；indofood印尼本土最大的食品飲料企業(yè)，其背后三林集團(tuán)為印尼最大的財(cái)團(tuán)之一。企業(yè)布局上，蒙牛、伊利、愛(ài)普等進(jìn)入較早，近年來(lái)衛(wèi)龍、安琪及東鵬等均加速印尼市場(chǎng)拓張。
　　泰國(guó)：地理優(yōu)越，文化相近。（1）概覽：曾經(jīng)的“亞洲四小虎”，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增速雖放緩但消費(fèi)勢(shì)能強(qiáng)勁；地理優(yōu)勢(shì)上，泰國(guó)為東南亞核心樞紐，與四國(guó)接壤輻射兩億人口；文化方面，泰國(guó)華人占比較高且具備較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)影響力。此外，泰國(guó)通過(guò)參加多邊及雙邊自貿(mào)協(xié)定網(wǎng)絡(luò)，提升其作為貿(mào)易樞紐的重要地位。（2）行業(yè)：泰國(guó)食飲市場(chǎng)近400億美元，其中酒和飲料為主要細(xì)分市場(chǎng)。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，酒類(lèi)基本被本地企業(yè)壟斷，大眾品外資參與活躍，市場(chǎng)包容性高。渠道以現(xiàn)渠為主，夫妻老婆店持續(xù)萎縮。線(xiàn)下正大話(huà)語(yǔ)權(quán)強(qiáng)，7-Eleven門(mén)店數(shù)超1.5萬(wàn)家。（3）調(diào)研：我們參加了2025年泰國(guó)曼谷食品展并走訪(fǎng)了曼谷市區(qū)的主流渠道，整體感受泰國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖放緩但消費(fèi)勢(shì)能強(qiáng)勁，年輕人愿意體驗(yàn)新事物并支付溢價(jià)。企業(yè)布局上，洽洽、伊利等布局較早，近年來(lái)仙樂(lè)健康、鹽津鋪?zhàn)訑M在泰國(guó)投資建設(shè)生產(chǎn)基地。
　　結(jié)論和投資建議：目前食飲出海尚處早期，短期圍繞新渠道新品類(lèi)布局成長(zhǎng)主線(xiàn)，核心推薦：燕京啤酒、立高食品、天味食品、鹽津鋪?zhàn)?、東鵬飲料、山西汾酒、今世緣、新乳業(yè)。中長(zhǎng)期看，隨著分紅率的提升，部分穩(wěn)健龍頭配置性?xún)r(jià)比顯現(xiàn)。核心推薦：貴州茅臺(tái)、青島啤酒、伊利股份、千禾味業(yè)、華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒、康師傅控股。從海外市場(chǎng)布局情況看，重點(diǎn)關(guān)注東鵬飲料、鹽津鋪?zhàn)?、衛(wèi)龍美味、安琪酵母、頤海國(guó)際、仙樂(lè)健康等公司的推進(jìn)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。地緣政治、東南亞經(jīng)濟(jì)下行、政策合規(guī)、文化沖突、競(jìng)爭(zhēng)及調(diào)研信息風(fēng)險(xiǎn)等。