>> 國泰海通證券-主題風向標6月第1期-數(shù)字貨幣：打開跨境結算與融資新路徑-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 1477KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
方奕，蘇徽 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
主題交易熱度維持平穩(wěn)，結構切換加速，穩(wěn)定幣與PCB主題大漲，新消費/創(chuàng)新藥和稀土永磁主題回調(diào)，看好科技類主題再次布局機會。推薦：數(shù)字貨幣/AI智能體/內(nèi)需消費/并購重組。
投資要點：
主題溫度計：熱點主題切換加速，穩(wěn)定幣與PCB主題領漲。6月16日-20日熱點主題日均成交額平均4.32億元，日均換手率3.35%，6月以來主題交易熱度整體維持平穩(wěn)。熱點主題結構上切換加速，新消費/創(chuàng)新藥/稀土相關主題回調(diào)，中東局勢動蕩下油氣開發(fā)相關主題持續(xù)活躍，而穩(wěn)定幣主題在密集催化下領漲市場，人工智能主線中PCB/光模塊等細分板塊率先走強，逐步提振科技類主題熱度。股市預期和微觀流動性均處于上升趨勢，但需關注主題敘事環(huán)境的階段性變化，結構切換中看好科技類主題的再次布局機會。
主題一：數(shù)字貨幣。2025陸家嘴論壇提出設立數(shù)字人民幣國際運營中心；跨境支付通的上線有望便利陸港經(jīng)貿(mào)往來推動人民幣國際化。中國香港、美國通過穩(wěn)定幣相關法律規(guī)范有望加速數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定幣打通加密資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融體系的聯(lián)系，適用于跨境支付場景，并將成為大型企業(yè)跨境結算和資金調(diào)配過程中降本增效的重要途徑。同時，穩(wěn)定幣作為現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化（RWA）的重要載體，有望成為部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨境融資新方式。推薦：數(shù)字貨幣、跨境支付領域金融創(chuàng)新加速，看好區(qū)塊鏈、跨境清算系統(tǒng)等底層技術供應商；具備牌照優(yōu)勢的第三方支付機構和數(shù)字安全協(xié)議服務商。
主題二：AI智能體。字節(jié)跳動、阿里、百度密集發(fā)布智能體產(chǎn)品, AI智能體公司Manus開放普通用戶注冊。AI智能體是端到端的完整解決方案，是基于大模型的應用化產(chǎn)品，核心功能包括感知/決策/執(zhí)行能力，將大幅提升基礎大模型數(shù)據(jù)調(diào)用量，且加速垂類應用的開發(fā)落地。AI智能體成為AI應用商業(yè)化的關鍵催化，且有望拉升算力需求曲線。推薦：具備資本開支與用戶優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)大廠；受益算力需求曲線提升的AIDC和國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈。
主題三：內(nèi)需消費。中共中央辦公廳國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步保障和改善民生著力解決群眾急難愁盼的意見》，強調(diào)有效擴大社會保障覆蓋面，全方位提高基本公共服務質(zhì)效，擴大基礎民生服務普惠性。國務院做強國內(nèi)大循環(huán)工作推進會強調(diào)，以國內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)在穩(wěn)定性和長期成長性對沖國際循環(huán)的不確定性。推動大宗消費更新升級，激發(fā)服務消費潛力，放大新興消費帶動效應。推薦：教育/育兒/養(yǎng)老等服務消費；國牌化妝品/IP潮玩/寵物等新興消費。
主題四：并購重組。證監(jiān)會修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，深化資本市場制度改革。發(fā)布建立重組股份對價分期支付機制，新設重組簡易審核程序，鼓勵私募基金參與上市公司并購重組等一系列新舉措?！安①徚鶙l”發(fā)布以來，上市公司并購重組活躍度明顯提升，2025年以來上市公司籌劃重大資產(chǎn)重組數(shù)量是2024年同期的3.3倍，已實施完成的重大資產(chǎn)重組交易金額超2000億元，是2024年同期的11.6倍。推薦：半導體、高端裝備等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組；能源資源和公共服務等領域的專業(yè)化整合。
風險提示：宏觀經(jīng)濟需求和關鍵技術商業(yè)化進程低于預期。
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