>> 建信期貨-國債日報-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
大小： |
1088KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
中東局勢緩和，避險情緒回落，國債期貨震蕩走低。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率小幅上行，至下午16：30，10年國債活躍券250011收益率報1.6455%上行0.55bp。
資金市場：
央行公開市場凈投放，資金面邊際收斂但維持在平穩(wěn)狀態(tài)。今日有1973億元逆回購到期，央行開展了4065億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放2092億元。銀行間短端資金利率全線小幅抬升、跨季資金走高，其中銀存間隔夜加權(quán)在1.37%附近窄幅變動，7天抬升16bp至1.67%，中長期資金走松，1年國股大行存單利率進(jìn)一步回落至1.63~1.64%左右。
結(jié)論：
5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期但整體偏弱修復(fù)趨勢未改，特別是投資端的基建和制造業(yè)出現(xiàn)高位回落，地產(chǎn)投資跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，結(jié)合前瞻指標(biāo)社融數(shù)據(jù)看，目前表內(nèi)信貸同比收縮、實(shí)體信貸需求仍然偏弱，企業(yè)和居民中長期貸款需求均不佳，前瞻指標(biāo)表現(xiàn)偏弱或指向后期下行風(fēng)險仍存，在此背景下貨幣政策有繼續(xù)發(fā)力必要，特別是5月降息10bp幅度低于市場預(yù)期，對經(jīng)濟(jì)的刺激力度仍顯溫和，下半年仍有一定降息空間。但短期來看缺乏明確的交易驅(qū)動，主要是目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍具韌性，尚未形成一致的政策預(yù)期，市場情緒易受消息面影響，不過目前存單利率持續(xù)回落，央行呵護(hù)態(tài)度明確，資金面壓力緩解的利好較為明確，對債市起到支撐。短期關(guān)注中東局勢、年中跨季資金及央行呵護(hù)情況。
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