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2025Q1實(shí)現(xiàn)營收6,091.41萬元、歸母凈利潤565.80萬元
　　公司發(fā)布2024年報(bào)與2025年一季報(bào)，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營收2.33億元，同比下滑13.93%；歸母凈利潤1,245.76萬元，同比下滑62.90%；2025Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收6,091.41萬元，同比增長27.47%，歸母凈利潤565.80萬元，同比增長244.81%。公司業(yè)務(wù)受產(chǎn)業(yè)鏈客觀因素影響及行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致訂單下滑，我們下調(diào)2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為19/33（原57/68）/49百萬元，對應(yīng)EPS分別為0.14/0.23/0.35元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)P/E分別為165.3/96.4/64.6倍，我們看好公司研發(fā)能力，未來5G-A商用化有望給公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇，維持“增持”評級。
　　2024年公司參加22項(xiàng)市場活動(dòng)，兩項(xiàng)國家重大研發(fā)項(xiàng)目完成驗(yàn)收工作
　　2024年，公司參加了MWC世界移動(dòng)通信大會(huì)、2024全球6G發(fā)展大會(huì)等22項(xiàng)市場活動(dòng)。公司承擔(dān)的兩項(xiàng)國家重大研發(fā)項(xiàng)目完成驗(yàn)收工作，一方面突破了寬頻連續(xù)覆蓋毫米波多通道集成、高速掃描低噪聲合成信號源、時(shí)域計(jì)算、嵌入/去嵌入等技術(shù)，自主開發(fā)出性能領(lǐng)先、功能全面、本土化高的矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀；另一方面，突破數(shù)百倍頻程毫米波前端研制，大規(guī)模MIMO大帶寬下的海量高速數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)處理，全頻段寬帶EVM優(yōu)化，面向毫米波OTA性能測試的多維信道精確建模等系列關(guān)鍵技術(shù)，開發(fā)出高頻大帶寬信道仿真器。
　　2024年研發(fā)支出為10,385.83萬元，積極布局海外知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略
　　2024年，公司研發(fā)支出為10,385.83萬元，占營收44.63%。公司參與完成的“微波毫米波測試技術(shù)與測量儀器”項(xiàng)目榮獲2023年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。截至2024年末，公司累計(jì)申請專利512件，其中發(fā)明專利占比68.75%，取得授權(quán)專利300件，創(chuàng)新能力不斷提高。同時(shí)，公司也正在積極布局海外知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，已成功申請受理8項(xiàng)海外專利，其中1項(xiàng)德國專利獲得授權(quán)，3項(xiàng)美國PCT專利獲得授權(quán)，擁有海外商標(biāo)30項(xiàng)。公司抓住智能網(wǎng)聯(lián)車、低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展機(jī)遇，推出空地一體化測試系統(tǒng)、低空航道信號分析系統(tǒng)等多款新產(chǎn)品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品和技術(shù)更新及替代風(fēng)險(xiǎn)