>> 銀河期貨-甲醇日?qǐng)?bào)-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場(chǎng)回顧】
1、期貨市場(chǎng)：期貨盤面震蕩，最終報(bào)收2391（-23/-0.95%）。
2、現(xiàn)貨市場(chǎng)：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報(bào)價(jià)2055元/噸，北線報(bào)價(jià)1960元/噸。關(guān)中地區(qū)報(bào)價(jià)2200元/噸，榆林地區(qū)報(bào)價(jià)2040元/噸，山西地區(qū)報(bào)價(jià)2130元/噸，河南地區(qū)報(bào)價(jià)2200元/噸。消費(fèi)地，魯南地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2240元/噸，魯北報(bào)價(jià)2270元/噸，河北地區(qū)報(bào)價(jià)2200元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2260元/噸，云貴報(bào)價(jià)2300元/噸。港口，太倉(cāng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2640元/噸，寧波報(bào)價(jià)2630元/噸，廣州報(bào)價(jià)2440元/噸。
【重要資訊】
截至2025年6月25日，中國(guó)甲醇港口庫存總量在67.05萬噸，較上一期數(shù)據(jù)增加8.41萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增加5.90萬噸；華南地區(qū)累庫，增加2.51萬噸。
【邏輯分析】
供應(yīng)端，當(dāng)前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開工率回落，但需求偏弱，原料煤價(jià)格震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競(jìng)拍價(jià)格堅(jiān)挺，煤制甲醇利潤(rùn)在700元/噸附近，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，國(guó)際甲醇裝置開工率下滑，美金價(jià)格繼續(xù)上漲，進(jìn)口順掛擴(kuò)大，非伊開工穩(wěn)定，歐美市場(chǎng)小幅下跌，中歐價(jià)差加速縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關(guān)閉，伊朗6月已裝52萬噸，伊朗招標(biāo)暫停，美金成交轉(zhuǎn)弱，7月進(jìn)口預(yù)期125萬噸，囤貨商惜售，流動(dòng)性集中。需求端，傳統(tǒng)下游進(jìn)入淡季，開工率回落，MTO裝置開工率回升，興興69萬噸/年MTO裝置開工不滿；南京誠(chéng)志1期29.5萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行；2期60萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置運(yùn)行穩(wěn)定；天津渤化60萬噸/年（MTO）裝置負(fù)荷7成；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置正常負(fù)荷不滿。庫存方面，進(jìn)口到港增加，港口累庫，基差堅(jiān)挺；內(nèi)地企業(yè)庫存窄幅波動(dòng)。綜合來看，國(guó)際裝置開工率環(huán)比下滑，伊朗地區(qū)裝置受沖突影響全部停車，日均產(chǎn)量從38000噸下滑至1000噸附近，供應(yīng)大幅收緊，7月進(jìn)口預(yù)計(jì)120萬噸，下游需求穩(wěn)定，隨著到港量增加，港口開始累庫，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)煤炭延續(xù)跌勢(shì)，煤制利潤(rùn)擴(kuò)大至歷史最高水平，煤制甲醇開工率穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松。當(dāng)前內(nèi)地CTO外采階段性結(jié)束，同時(shí)內(nèi)地企業(yè)庫存觸底累庫，貨源緊張局面得到一定緩解，不過下游低價(jià)詢盤增加，內(nèi)地競(jìng)拍價(jià)格止跌反彈，MTO開工率提升，港口需求增加，大宗偏強(qiáng)震蕩，不過中東局勢(shì)有所緩和，原油大幅下跌，伊朗部分裝置陸續(xù)重啟，地緣沖突帶來的上行驅(qū)動(dòng)暫時(shí)告一段落，預(yù)計(jì)甲醇短期回調(diào)為主。重點(diǎn)關(guān)注中東局勢(shì)演化。
【交易策略】
1、單邊：不追高
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣看漲
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