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事件：2025年6月16日，光威復(fù)材發(fā)布關(guān)于補(bǔ)充簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同的公告，本次簽訂合同總金額為6.58億元，占公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入的26.86%，合同執(zhí)行期限至2027年底，合同的履行將對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。
　　全資子公司威海拓展補(bǔ)充簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同，下游需求景氣可期。根據(jù)公司2024年12月26日公告，公司全資子公司威海拓展與客戶A簽訂了總金額為36.64億元的《物資采購(gòu)合同》，其中（1）合同組一：標(biāo)的產(chǎn)品為A、B、C、D、E型號(hào)碳纖維及碳纖維織物，金額6.03億元，執(zhí)行期間為2024.7.1-2024.12.31；（2）合同組二：標(biāo)的產(chǎn)品為A、B型號(hào)碳纖維及碳纖維織物，金額11.87億元，執(zhí)行期間為2025.1.1-2025.12.31；（3）合同組三：標(biāo)的產(chǎn)品為B型號(hào)碳纖維及碳纖維織物，金額18.74億元，執(zhí)行期間為2026.1.1-2027.12.31。根據(jù)公司2025年6月16日公告，威海拓展本次與客戶A簽訂了補(bǔ)充物資采購(gòu)合同，合同標(biāo)的物為C型號(hào)碳纖維，總金額為6.58億元，執(zhí)行期間為2025.1.1~2027.12.31。公司多年來(lái)重視科技創(chuàng)新和持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)投入，形成的科研成果和產(chǎn)品儲(chǔ)備為公司相關(guān)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性發(fā)展提供了有力保障，公司具有滿足合同訂單必要的生產(chǎn)能力和資源條件，能夠提供符合技術(shù)條件要求、品質(zhì)穩(wěn)定的優(yōu)良產(chǎn)品。看好公司受益于T800H（航空航天等）、MJ（衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等）、700S/800S（航空航天等）、風(fēng)電碳梁（海上風(fēng)電出海）等多系列產(chǎn)品放量的盈利彈性及中長(zhǎng)期民航大飛機(jī)、商業(yè)航天領(lǐng)域的廣闊成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。綜合考慮公司下游各復(fù)材領(lǐng)域景氣度及產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，預(yù)計(jì)25-27年EPS分別為1.07/1.36/1.65元/股，我們維持合理價(jià)值34.73元/股，對(duì)應(yīng)25年33倍PE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。合同交付低預(yù)期，裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整等