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供應(yīng)端：一、國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目仍有投產(chǎn)/爬坡；澳礦季報(bào)公布顯示主要礦山的CIF現(xiàn)金成本區(qū)間大概為230-565美元/噸。預(yù)計(jì)礦端價(jià)格會(huì)逐步朝著成本靠近，從而帶動(dòng)碳酸鋰成本支撐的下移。不過(guò)近期礦端出貨壓力下降，礦商挺價(jià)后礦價(jià)暫止跌。二、目前一體化鋰鹽大廠未有明顯減產(chǎn)，鹽湖鋰也進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)，部分非一體化鋰鹽廠拿到低價(jià)礦資源開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月碳酸鋰產(chǎn)量仍將保持高位。三、5月碳酸鋰進(jìn)口量環(huán)比下降，但過(guò)剩格局不變。
　　需求端：受傳統(tǒng)汽車銷售淡季影響，動(dòng)力端需求難以實(shí)現(xiàn)突破，磷酸鐵鋰材料及電芯的排產(chǎn)預(yù)期將有所下滑。然而，儲(chǔ)能市場(chǎng)受益于關(guān)稅下調(diào)，以及澳洲將于7月1日正式推出“更便宜家用電池”補(bǔ)貼計(jì)劃，下游電芯廠將繼續(xù)積極生產(chǎn)并搶出口，需求仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。綜合看，預(yù)計(jì)6月正極材料產(chǎn)量變化不大。
　　綜合看，6月碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍保持在高位；需求端總體有韌性，只是節(jié)奏上有所放緩，導(dǎo)致碳酸鋰供應(yīng)過(guò)剩格局難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化緩慢（且呈現(xiàn)倉(cāng)單降，廠庫(kù)累格局），預(yù)計(jì)價(jià)格承壓運(yùn)行。不過(guò)倉(cāng)單量持續(xù)下滑引發(fā)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)抬升，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)短期放大。長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為需要碳酸鋰價(jià)格在低位維持較長(zhǎng)時(shí)間以倒逼礦端出清，才能實(shí)現(xiàn)碳酸鋰供需格局的改善，否則價(jià)格反彈后仍會(huì)吸引套保資金入場(chǎng)。
　　策略:單邊：新單觀望。
　　期權(quán)：觀望。
　　套保：上游鋰鹽廠低比例在遠(yuǎn)月賣出保值；下游可根據(jù)訂單適量買入保值鎖定采購(gòu)成本。
　　基差：無(wú)期現(xiàn)正套操作空間。
　　月差：小倉(cāng)位嘗試08/09-11正套。