>> 紫金天風(fēng)期貨-鋼材半年報：鋼廠的幸福生活-250625
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
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| 4405KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李文濤 |
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2025年上半年鋼材價格整體呈現(xiàn)震蕩下行狀態(tài)，主要受到原料端下跌影響。2025年3月14日，上期所發(fā)布螺紋鋼熱卷交割規(guī)則修訂相關(guān)公告，該規(guī)定避免賣方相同規(guī)格倉單大量交貨，導(dǎo)致買方處理困難。
供應(yīng)方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)計算，2025年1-5月粗鋼同比增加約3%，其中鐵水累計同比增長3.26%，二季度有關(guān)于粗鋼壓減市場傳言出現(xiàn)，但未能有明確證實(shí)，鐵水產(chǎn)量維持高位水平，廢鋼日耗同比繼續(xù)增長。需求端來看，2025年上半年實(shí)際粗鋼需求保持較好增長態(tài)勢，其中房建部分仍為預(yù)期內(nèi)下降狀態(tài)，房屋新開工面積累計同比下降22.8%，基建投資未有明顯起色。整體增長主要來源于制造業(yè)部分，汽車、船舶以及集裝箱等板材需求穩(wěn)定增加。2025年鋼鐵行業(yè)進(jìn)出口表現(xiàn)亮眼，在海外政策不穩(wěn)定以及部分國家反傾銷政策影響下，鋼材出口累計同比增長8.9%，而鋼坯出口增長超300%，出口數(shù)量創(chuàng)歷史新高。
2025年上半年鋼廠利潤延續(xù)2024年末的高利潤情況，且二季度利潤繼續(xù)擴(kuò)大，現(xiàn)貨強(qiáng)于盤面，基差走強(qiáng)，鋼廠生產(chǎn)積極性大幅提升。
展望下半年，鋼材庫存或可繼續(xù)保持去庫狀態(tài)，制造業(yè)預(yù)計繼續(xù)保持正增長，直接與間接出口暫無轉(zhuǎn)弱預(yù)期，供應(yīng)端更多跟隨需求進(jìn)行調(diào)整，行情方面需著重考慮成本端原料價格變動。
風(fēng)險點(diǎn)：①粗鋼壓減政策變化；②碳排放進(jìn)度；③宏觀政策對需求刺激影響
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