>> 紫金天風(fēng)期貨-生豬半年報：雖有期待，不可高估-250620
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
大?。?/td>
| 2150KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜振飛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
6月初政府引導(dǎo)市場集團企業(yè)穩(wěn)定母豬產(chǎn)能，降低體重，減緩下半年供應(yīng)壓力，但從能繁母豬存欄以及仔豬出生的數(shù)據(jù)來看，下半年市場供應(yīng)仍較為充裕。在現(xiàn)貨價格較為低迷的情況下，飼料價格上漲，過度壓欄會導(dǎo)致養(yǎng)殖成本增加，結(jié)合政府引導(dǎo)，集團企業(yè)以及規(guī)?；髽I(yè)進入降體重階段。而降體重，出欄節(jié)奏結(jié)加快，雖然造成短期供應(yīng)較為充裕，但將減緩后續(xù)的供應(yīng)壓力。此外從標(biāo)肥價差再度回落并低于往年水平可以看出，今年的二育數(shù)量以及情緒低于往年同期，因此整體來看，隨著政府層面對生豬產(chǎn)能進行關(guān)注以及有意識約束，母豬產(chǎn)能擴張將得到一定的遏制，下半年過剩的壓力得到一定的環(huán)節(jié)。
在需求端，比較近幾年屠宰企業(yè)屠宰量與現(xiàn)貨價格關(guān)系，可以看出現(xiàn)貨價格的高低對終端消費量影響較大，若下半年生豬現(xiàn)貨價格維持遠月期貨合約價格，終端消費較去年同期增加3%-5%。
整體來看，三季度前半階段是需求淡季，加上集團企業(yè)有降體重的需求，市場呈現(xiàn)階段性供需過剩，預(yù)期現(xiàn)貨價格反彈壓力較大；三季度后半階段，隨著降重逐步完成以及天氣逐步轉(zhuǎn)涼需求增加，加上二育情緒在三季度受到一定的抑制，遠月期貨合約低迷，二育投機空間也較小，三季度后半端現(xiàn)貨價格底部支撐較強。此外三季度在產(chǎn)能約束的情況下，四季度供應(yīng)過剩壓力得到一定減緩，結(jié)合四季度需求旺季，四季度現(xiàn)貨價格或并不如預(yù)期那么悲觀。
期貨方面：隨著養(yǎng)殖端開始逐步降體重以及二育入場謹慎，減緩后期供應(yīng)壓力，加上需求端環(huán)比回暖，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)小幅反彈，期貨主力合約以及遠月合約近日持續(xù)反彈。但基于產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實，預(yù)期反彈空間不會很大，2409合約前方高點或?qū)⑹菈毫c。從中長期角度看，產(chǎn)能擴張的約束減緩中長期產(chǎn)能過剩的壓力，悲觀預(yù)期有所緩解，加上下半年需求逐步增加，預(yù)期下半年生豬期現(xiàn)價格的階段性低點或?qū)⑸弦疲掳肽陜r格重心整體上移。此外基于下半年需求旺季，可以關(guān)注911反套的機會。
|
|
