>> 信達期貨-煤焦早報：焦煤增倉上行，現(xiàn)貨成交回暖，等待庫存驗證-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大?。?/td>
| 803KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉開友 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊：
1.路透社消息，6月26日，白宮官員表示，美國已與中國就如何加快向美國運輸稀土達成諒解。
焦煤：
現(xiàn)貨偏弱，期貨走強。蒙5#主焦煤報868元/噸(-0)。活躍合約報804.5元/噸(+20.5)?；?3.5元/噸(-20.5)，9-1月差-43元/噸（+0.5）。
礦端復(fù)產(chǎn)，焦企產(chǎn)能利用率下調(diào)。523家礦山開工率報84.49%（+0.78），110家洗煤廠開工率報61.34%(+3.2)。230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.42%(-0.54)。
上游累庫，下游去庫。523家礦山精煤庫存報499.15萬噸(+13.11)，洗煤廠精煤庫存237.39萬噸(-14.08)。247家鋼廠庫存774.66萬噸（+0.68)，230家焦企庫存665.65(-3.88)。港口庫存303.31萬噸(-8.71)。
焦炭：
現(xiàn)貨第四輪提降落地，期貨走強。天津港準(zhǔn)一級焦報1220元/噸(-0)，第四輪提降落地?；钴S合約報1387.5元/噸(+36)?；?76元/噸(-36)，9-1月差-40.5元/噸(+7.5)。供給下調(diào)，需求小幅回升。230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.42%(-0.54)。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.79%(+0.21)，鐵水日均產(chǎn)量242.18萬噸(+0.57)。上下游持續(xù)去庫，港口持平。230家焦企庫存80.93萬噸（-6.38），247家鋼廠庫存634.2萬噸（-8.64），港口庫存203.11萬噸（+0.02）。
策略建議：
伊朗和以色列達成?；饏f(xié)議，原油大幅下跌，基本回吐6月13日以來全部漲幅，焦煤雖跟隨下跌，但相對抗跌，且隨后一日即收復(fù)失地。據(jù)彭博消息，中美在近期可能會達成一份關(guān)于貿(mào)易的諒解備忘錄，這是倫敦會談之后的進一步動作。國內(nèi)方面，小木YU7大定一小時超過28萬輛，遠超此前SU7表現(xiàn)，有望拉動汽車消費。國常會再提促進房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)，廣州全面放開限購。另外，4月以來陸續(xù)有城市開始以購房優(yōu)惠券的方式變相降價促銷，這應(yīng)該是目前力度最大的政策形式。從各路媒體的報道熱度及資本市場反應(yīng)來看，投資者對房地產(chǎn)的悲觀態(tài)度已形成慣性，短期較難扭轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)政策方面，當(dāng)下粗鋼限產(chǎn)已經(jīng)進入到討論具體實施的階段，無非是時間點的問題，但從鐵水產(chǎn)量來看鋼廠在利潤尚可的情況下減產(chǎn)意愿不足。
焦煤方面，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，成交逐步回暖。礦山和洗煤廠開工開始回升，驗證了此前供給收縮屬被動減產(chǎn)的說法。目前礦山的庫存依舊在上行，洗煤廠已經(jīng)開始去庫。礦端若無主動性減產(chǎn)，庫存拐點預(yù)計仍需時日。焦炭方面，現(xiàn)貨四輪提降落地，幾無繼續(xù)提降空間，盤面升水七月有提漲預(yù)期。成本端焦煤底部基本形成共識，隨著焦煤走強，成本支撐逐步傳導(dǎo)至焦炭。本周開始焦企產(chǎn)能利開始加速下行，高爐利潤上行至150左右，鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)，焦炭供需邊際回暖。
伊以沖突結(jié)束，中美貿(mào)易近期有望達成進一步協(xié)議，外部擾動風(fēng)險近期逐步釋放。焦煤將重回自身邏輯。從近期焦煤走勢來看，在面臨原油下跌的影響下，焦煤回調(diào)一天即收復(fù)失地，隨即增上上行創(chuàng)近期新高，盤面走勢較為強勢。前五大席位凈持倉再次由負轉(zhuǎn)正，近期凈持倉變化較快不具備參考價值，相對而言總持倉變化更為關(guān)鍵，近期焦煤總持倉再次增倉，多空博弈熱度不減，但多頭逐步占據(jù)優(yōu)勢。除資金面之外，基本面上關(guān)注礦端是否有主動減產(chǎn)行為。短期建議J09多單輕倉持有，逐步加倉。
風(fēng)險提示：供給側(cè)政策出臺（上行風(fēng)險），地緣沖突激化（上行風(fēng)險）
|
|
