>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250626
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國家發(fā)改委表示，隨著存量政策加快落地見效，新的儲備政策陸續(xù)出臺實施，有信心、有能力把外部沖擊的不確定性和不利影響降到最低，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
2.中基協(xié)披露，截至2025年5月底，我國境內(nèi)公募基金管理機構(gòu)共164家，其中基金管理公司149家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機構(gòu)15家。以上機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計33.74萬億元。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈買入52.86億港元。
4.央行公告稱，6月26日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5093億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2035億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放3058億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指高位震蕩，至收盤，上證50指數(shù)跌0.34%，滬深300指數(shù)跌0.35%，中證500指數(shù)跌0.41%，中證1000指數(shù)跌0.45%，全市場成交額為1.62萬億元。
早盤市場震蕩上行，股指低開回落后震蕩反彈，主要指數(shù)創(chuàng)新高后震蕩回落，午后跌幅有所加大，收盤回吐了昨日部分漲幅。兩市個股跌多漲少，3612家個股下跌。電子身份證、旅游、海洋經(jīng)濟(jì)漲幅居前，數(shù)字貨幣、軍貿(mào)概念沖高后回落，銀行股繼續(xù)支撐市場。券商、無人駕駛、光刻機板塊回落。
股指期貨全線回落，至收盤，主力合約IH2509跌0.16%，IF2509跌0.23%，IC2509跌0.23%，IM2509跌0.06%。IM各合約貼水繼續(xù)收斂，其他品種貼水略有擴大。IM、IC、IF和IH成交分別下降22.7%、31%、31.3%和35.1%；持倉分別下降4.6%、4.7%、4%和8.1%。
連續(xù)三根大陽線之后市場出現(xiàn)震蕩。券商板塊回落使市場人氣有所降溫，市場成交雖然放大但也不足以支撐大金融板塊持續(xù)大漲。市場不缺乏熱點，軍貿(mào)概念再度走強，跨境支付穩(wěn)定幣概念午后漲幅擴大，雖然兩者雙雙沖高回落，但仍保持在漲幅前列。市場整體成交保持在1.6萬億元，活躍的交投仍能保持市場一定的熱度。因此短期市場維持震蕩，整理之后仍有可能再度上行。
金融期權(quán)：今日A股市場個股層面普跌。全市場成交額維持在1.6萬億元以上。寬基指數(shù)普跌。期權(quán)方面，標(biāo)的漲勢暫緩，期權(quán)成交量明顯回落。品種上看，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交相對活躍。隱波方面，多數(shù)期權(quán)品種隱波中樞回落。
我們從上周開始提示了在標(biāo)的實際波動與期權(quán)隱波呈現(xiàn)雙低環(huán)境下，賣權(quán)策略風(fēng)險收益比有限。本周，標(biāo)的A股市場三連陽帶動市場情緒回暖，期權(quán)隱波反彈且與標(biāo)的走勢呈現(xiàn)正相關(guān)。盡管周三隱波反彈幅度不小，溢價重新走闊。但預(yù)計未來幾個交易日期權(quán)隱波將維持高彈性，賣權(quán)頭寸建倉需謹(jǐn)慎。
國債期貨：周四國債期貨收盤多數(shù)持平，30年期主力合約漲0.10%，10年期主力合約跌0.02%，5年期、2年期主力合約收平?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率全線回落，其中5Y及以上期限下行1bp左右。
今日央行繼續(xù)加大逆回購操作力度，凈投放3058億元短期流動性，市場資金面窄幅波動。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，隔夜、7天期資金價格均略有回落?！伴L錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.64%附近，波動同樣有限。
央行流動性投放延續(xù)暖意，疊加今日權(quán)益市場有所降溫，債市情緒回暖。午后，市場傳言銀行申購債基規(guī)模較大，帶動現(xiàn)券收益率進(jìn)一步有所下行。相較而言，今日期債表現(xiàn)相對克制，盤面偏高的估值稍有修復(fù)。
短期來看，基本面弱穩(wěn)狀態(tài)下，債市走勢難言反轉(zhuǎn)，但總量貨幣政策加碼必要性同樣不高，國債收益率大幅下行也缺少驅(qū)動。不過，央行呵護(hù)資金平穩(wěn)跨季可期，在此情況下，建議投資者可重回中性偏多思路，逢低輕倉試多TS合約。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，輕倉低多思路為主
風(fēng)險因素：內(nèi)外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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