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▌?lì)I(lǐng)先的海風(fēng)裝備供應(yīng)商，深遠(yuǎn)海+出口貢獻(xiàn)新動(dòng)能
　　公司是國內(nèi)領(lǐng)先的海上風(fēng)電裝備供應(yīng)商，聚焦風(fēng)電設(shè)備零部件的研產(chǎn)銷，主要產(chǎn)品為風(fēng)電塔筒、樁基、導(dǎo)管架及升壓站等，尤以海上風(fēng)電設(shè)備零部件產(chǎn)品為主，產(chǎn)品全覆蓋12MW以上大功率市場。
　　目前，公司重點(diǎn)研發(fā)布局深遠(yuǎn)海產(chǎn)品，包括深水導(dǎo)管架、海洋牧場、換流站、漂浮式基礎(chǔ)等；同時(shí)，公司積極加速海外市場的開拓，通州灣海力裝備基地、呂四港海力啟東一期基地均已投產(chǎn)，未來將作為公司面向出口的重要門戶。此外，公司還持續(xù)拓展新能源開發(fā)和風(fēng)電場施工、運(yùn)維領(lǐng)域的布局，推動(dòng)盈利能力提升。
　　▌海風(fēng)迎新一輪景氣周期，公司交付有望放量
　　海上風(fēng)電行業(yè)自2021年搶裝潮后進(jìn)入調(diào)整期，2022~2023年因用海審批、航道協(xié)調(diào)等因素制約，海風(fēng)項(xiàng)目延期現(xiàn)象普遍，目前相關(guān)問題已得到逐步解決，行業(yè)有望開啟新一輪增長。2025Q1公司營收同比大幅上升，主要是由于江蘇部分項(xiàng)目開始批量發(fā)貨。
　　截至2024年末，公司已簽訂合同、但尚未履行或尚未履行完畢的履約義務(wù)所對應(yīng)的收入金額約48.8億元，將于2025年度確認(rèn)收入，為2025年交付高增奠定基礎(chǔ)，公司預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)收入將同比增長。
　　▌產(chǎn)能準(zhǔn)備充足，保障海風(fēng)產(chǎn)品交付
　　目前公司在國內(nèi)主要海上風(fēng)電集群區(qū)域布局了多個(gè)生產(chǎn)基地，包括浙江溫州、廣東湛江等多個(gè)省外基地及江蘇省鹽城市濱海港、江蘇省南通市小洋口海力如東、江蘇省啟東市呂四港（二期）三個(gè)省內(nèi)基地，疊加已建成投產(chǎn)的海力海上、海力裝備、海恒設(shè)備、海力風(fēng)能、海力東營、海力乳山、啟東呂四港（一期），基本完成基地布局，滿足產(chǎn)能需求。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2025-2027年收入分別為64.82、81.95、95.85億元，EPS分別為3.25、4.34、5.32元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為21.4、16.0、13.1倍，公司作為海風(fēng)管樁龍頭，充分受益海風(fēng)需求釋放，同時(shí)公司堅(jiān)定“深遠(yuǎn)海+出口”戰(zhàn)略，打開遠(yuǎn)期成長空間，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　風(fēng)電需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。