>> 浙商證券-半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：先進(jìn)制程+國(guó)產(chǎn)替代+行業(yè)整合，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備加速成長(zhǎng)-250627
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大小： |
463KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君,王一帆 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
2024年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)再創(chuàng)新高，中國(guó)大陸占據(jù)全球42%市場(chǎng)
2024年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額創(chuàng)歷史新高達(dá)1171億美元，同比增長(zhǎng)10%，主要受先進(jìn)制程投資、HBM產(chǎn)能軍備競(jìng)賽以及中國(guó)半導(dǎo)體自主化浪潮驅(qū)動(dòng)。從區(qū)域來(lái)看，中國(guó)大陸市場(chǎng)同比增長(zhǎng)35%達(dá)496億美元，全球占比高達(dá)42%，主要系積極的產(chǎn)能擴(kuò)張和政府支持。根據(jù)SEMI預(yù)測(cè)，2025年全球前道半導(dǎo)體設(shè)備預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)18%至1300億美元，主要受高效能運(yùn)算和數(shù)據(jù)中心需求帶動(dòng)。2025Q1，全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比增長(zhǎng)21%達(dá)320.5億美元，中國(guó)臺(tái)灣、北美、韓國(guó)、日本同比增長(zhǎng)203%、55%、48%、20%，中國(guó)大陸同比下降18%。
“先進(jìn)制程+國(guó)產(chǎn)替代+行業(yè)整合”三重驅(qū)動(dòng)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備加速成長(zhǎng)
1）AI浪潮下全球科技競(jìng)賽加速，有望帶動(dòng)中國(guó)大陸先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)
生成式AI支出爆發(fā)式增長(zhǎng)，Gartner預(yù)測(cè)2025年全球生成式AI支出將同比增長(zhǎng)76%達(dá)6440億美元，其中80%集中于AI服務(wù)器、智能手機(jī)和PC等硬件領(lǐng)域。盡管地緣政治、關(guān)稅波動(dòng)和出口管制的不確定性對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)提出了很大的挑戰(zhàn)，但隨著Deepseek為代表的中國(guó)本土AI企業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起，人工智能競(jìng)賽拉開(kāi)了新一輪科技戰(zhàn)，基于對(duì)中國(guó)大陸本土自主可控的需求，尤其是對(duì)先進(jìn)制程的需求，預(yù)計(jì)未來(lái)將持續(xù)推動(dòng)中國(guó)大陸先進(jìn)晶圓廠擴(kuò)張和設(shè)備銷售。
2）國(guó)家政策及客戶扶持，國(guó)產(chǎn)替代加速。
國(guó)家大基金三期重點(diǎn)支持設(shè)備和零部件加速國(guó)產(chǎn)替代，同時(shí)北京、上海等多地政府成立專項(xiàng)基金，配套稅收優(yōu)惠、人才便利政策，重點(diǎn)支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。2024年中國(guó)晶圓廠國(guó)產(chǎn)設(shè)備平均驗(yàn)證周期從24個(gè)月縮短至14個(gè)月。根據(jù)SEMI，中國(guó)本土設(shè)備商份額從2020年的7%提升至2024年的19%，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備正加速替代應(yīng)用材料、東京電子同類產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)替代逐步大勢(shì)所趨。
3）半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)持續(xù)升溫，有望提升產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力
2024年以來(lái)，新“國(guó)九條”、“科創(chuàng)板八條”等政策發(fā)布，半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)并購(gòu)持續(xù)升溫，“并購(gòu)六條”，明確支持跨界并購(gòu)、允許并購(gòu)未盈利資產(chǎn)，有望促進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組，提升產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。2025年上半年，北方華創(chuàng)完成收購(gòu)芯源微17.9%的股份，成為芯源微第一大股東，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)進(jìn)入深度整合期，有望提升產(chǎn)業(yè)集中度和龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
投資建議
AI帶動(dòng)國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)逐步加速，國(guó)家政策資源、政策支持力度加強(qiáng)，疊加關(guān)鍵國(guó)產(chǎn)設(shè)備逐步突破后國(guó)產(chǎn)化率大幅提升，國(guó)產(chǎn)設(shè)備需求向好。重點(diǎn)推薦：1）平臺(tái)型龍頭：北方華創(chuàng)；2）細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭：中微公司、拓荊科技、微導(dǎo)納米。關(guān)注芯源微、精測(cè)電子、華海清科、長(zhǎng)川科技、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、至純科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游資本開(kāi)支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外制裁加劇風(fēng)險(xiǎn)。
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