>> 五礦期貨-銅周報：庫存結(jié)構(gòu)性偏低，資金博弈較劇烈-250628
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 4641KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆供應(yīng)：銅精礦現(xiàn)貨加工費小幅下滑，粗銅加工費環(huán)比持平，冷料供應(yīng)邊際偏穩(wěn)。消息面，Aotofagasta與中國銅冶煉廠年中談判敲定粗煉費TC為0美元/干噸，雖然高于預(yù)期但絕對值再創(chuàng)新低，突顯銅精礦供應(yīng)相對冶煉需求的緊張格局。
◆庫存：三大交易所庫存環(huán)比減少2.0萬噸，其中上期所庫存減少1.9至8.2萬噸，LME庫存減少0.8至9.1萬噸，COMEX庫存增加0.7至19.0萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.3萬噸?，F(xiàn)貨方面，周五國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨110元/噸，LME市場Cash/3M升水240.1美元/噸。
◆進出口：國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨進口虧損擴大，國內(nèi)出口預(yù)期增加，洋山銅溢價下滑。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年5月我國精煉銅進口量29.3萬噸，凈進口量為25.9萬噸，同比減少5.2%，1-5月累計進口量為154.9萬噸，凈進口量為132.0萬噸，同比減少10.2%。
◆需求：國內(nèi)下游精銅桿企業(yè)開工率下滑，現(xiàn)貨交投在價格走高和年中節(jié)點偏弱，但貨源偏緊的現(xiàn)狀并未明顯緩解。廢銅方面，國內(nèi)精廢價差擴大，再生原料供應(yīng)邊際增多，再生銅制桿企業(yè)開工率回升
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