>> 華鑫證券-誠益通(300430)公司動態(tài)研究報告：康復(fù)設(shè)備市場廣闊，腦機接口布局持續(xù)推進-250628
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡博新,呂卓陽,俞家寧 |
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▌業(yè)績符合預(yù)期，下游客戶短期需求變化對業(yè)績產(chǎn)生擾動
2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，同比下滑29.42%；歸母凈利潤0.13億元，同比下滑59.09%。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.58億元，同比下降18.49%；歸母凈利潤0.97億元，同比下降43.23%。公司收入和利潤下滑主要系由于下游部分領(lǐng)域資本開支減少及醫(yī)院治理力度加強導(dǎo)致決策周期延長所致。
▌腦機接口布局持續(xù)推進，構(gòu)建侵入式與非侵入式康復(fù)平臺
公司通過侵入式和非侵入式腦機接口技術(shù)的戰(zhàn)略布局顯著提升其在全球康復(fù)醫(yī)療器械市場的競爭力，并持續(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化進程。2024年5月，公司孫公司北京腦連科技有限公司與大興醫(yī)藥基地管委會合作成立了“腦機接口植入式生物實驗室”，為技術(shù)研發(fā)提供高效平臺。非侵入式方面，公司同華南理工大學(xué)、清華大學(xué)積極開展產(chǎn)學(xué)研用合作，并共同研發(fā)經(jīng)顱磁輔助定位治療設(shè)備及腦機接口相關(guān)的產(chǎn)品和技術(shù)。2024年12月，龍之杰LGT-2620系列磁場刺激儀（經(jīng)顱磁）成功獲批醫(yī)療器械注冊證，經(jīng)顱磁是利用脈沖磁場產(chǎn)生感應(yīng)電流從而影響腦內(nèi)代謝和神經(jīng)電生理活動的一種無痛、非侵入性的神經(jīng)調(diào)控技術(shù)。
▌智能制造與康復(fù)醫(yī)療雙輪驅(qū)動，有望帶動業(yè)績企穩(wěn)回升
公司通過強化技術(shù)賦能、精準(zhǔn)的市場布局和內(nèi)外部管理優(yōu)化，在智能制造和康復(fù)醫(yī)療設(shè)備兩個板塊持續(xù)推動業(yè)績增長。智能制造方面，“醫(yī)藥+非醫(yī)藥”雙業(yè)務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)步推動公司業(yè)務(wù)增長。其中，非醫(yī)藥領(lǐng)域以發(fā)酵工藝為核心，其粉體裝備解決方案在食品、日化等行業(yè)中獲得較高認可。康復(fù)醫(yī)療方面，公司業(yè)務(wù)主要以全資子公司龍之杰為基礎(chǔ)開展。公司產(chǎn)品已應(yīng)用于國內(nèi)5000余家醫(yī)療機構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋30多個國家主流市場。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為10.06、10.94、11.93億元，EPS分別為0.36、0.43、0.53元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為54.4、46.1、37.5倍。公司深耕康復(fù)領(lǐng)域，與腦機接口技術(shù)結(jié)合有望實現(xiàn)康復(fù)設(shè)備技術(shù)的跨越式突破，進而帶動業(yè)績增長，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
市場擴張不及預(yù)期、研發(fā)進展不及預(yù)期、行業(yè)政策及監(jiān)管風(fēng)險。
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