>> 招商證券-利率市場趨勢定量跟蹤：利率擇時信號中性偏空-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 1078KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,王武蕾,梁雨辰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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利率市場結構變化
- 10年期國債到期收益率錄得1.65%，相對上周升高0.66BP。當前利率水平、期限和凸性結構讀數(shù)分別為1.51%、0.3%、0.02%，從均值回歸視角看，目前處于水平結構點位較低、期限結構點位偏低、凸性結構點位偏低的狀態(tài)。
利率價量周期擇時信號：中性偏空
-利率數(shù)據(jù)的多周期擇時信號為：長周期向上突破、中周期無信號、短周期向下突破。綜合來看，當前合計下行突破1票、上行突破1票，由于3種周期下的同向突破總得票數(shù)未達2/3，最終信號的綜合評分結果為中性震蕩。同時，由于價量擇時的最新趨勢在6月25日轉為看空，隨后又轉為中性震蕩，但當前上行突破信號票數(shù)仍大于等于下行突破信號票數(shù)，因此整體而言價量信號呈中性偏空觀點。
公募債基行為跟蹤：久期提升、分歧微降
-公募基金最新久期（計入杠桿后）中位數(shù)讀數(shù)為3.39年、4周移動平均值為3.4年，相對上周分別提升0.12年、提升0.12年。目前機構持倉久期處于歷史5年來的96.14%分位數(shù)水平，久期水平較高。
-市場分歧方面，公募基金久期的截面標準差為1.55年，相對上周微降約-0.02年，目前處于歷史5年來的59.46%分位數(shù)水平，機構持倉久期的分歧中性偏高。
利率價量多周期擇時策略表現(xiàn)
-自2023年底以來，策略的短期年化收益率為7.27%，最大回撤為1.56%，收益回撤比為6.23，相對業(yè)績基準的超額收益率為2.2%。過去的18年內，策略逐年絕對收益大于0的勝率為100%，逐年超額收益大于0的勝率為100%。
風險提示：本報告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當市場環(huán)境變化時，存在失效風險。
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