>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報(bào)：7月排產(chǎn)較生產(chǎn)實(shí)績(jī)同比下滑，奧普科技發(fā)布激勵(lì)計(jì)劃-250629
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 929KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)同比下降0.2%，同期滬深300指數(shù)下降0.5%。重點(diǎn)公司方面，榮泰健康（14.3%）、比依股份（7.5%）、科沃斯（2.3%）領(lǐng)漲，倍輕松（-14.7%）、極米科技（-4.9%）、萬和電氣（-4.3%）領(lǐng)跌。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布7月排產(chǎn)數(shù)據(jù)。2025年7月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量2960萬臺(tái)，較去年生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降2.6%。分產(chǎn)品來看，7月家用空調(diào)排產(chǎn)1580萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降1.9%；冰箱排產(chǎn)735萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降2.4%；洗衣機(jī)排產(chǎn)644.5萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降4.2%。2）奧普科技發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案。奧普科技發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，本激勵(lì)計(jì)劃合計(jì)擬授予的限制性股票數(shù)量為617.00萬股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額39,026.80萬股的1.58%。
數(shù)據(jù)觀察：5月空調(diào)雙線銷量提升，新興廚電量?jī)r(jià)齊升
A、空調(diào)數(shù)據(jù)：雙線銷量提升，價(jià)格表現(xiàn)分化?？照{(diào)雙線銷量提升，線上均價(jià)同比下降，線下均價(jià)同比上升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2025年5月空調(diào)品類線上銷量459萬臺(tái)，同比上升47.1%；線下銷量達(dá)81.8萬臺(tái)，同比上升37.5%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2025年5月空調(diào)線上均價(jià)同比下降0.7%至2606元/臺(tái)；線下均價(jià)同比上升0.7%至4236元/臺(tái)。綜合來看，空調(diào)雙線銷量提升，線上零售均價(jià)同比下降；線下均價(jià)均同比上漲。
B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)與洗碗機(jī)雙線銷量上漲。油煙機(jī)雙線銷量與均價(jià)上漲。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2025年5月油煙機(jī)線上銷量達(dá)48.1萬臺(tái)，同比上升17.3%；線下銷量達(dá)12.7萬臺(tái)，同比上升53.0%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2025年5月油煙機(jī)線上均價(jià)同比上升2.5%至1739元/臺(tái)；油煙機(jī)線下均價(jià)同比上漲6.5%達(dá)4560元/臺(tái)。綜合來看，油煙機(jī)線上線下銷量和均價(jià)均同比上升。洗碗機(jī)雙線銷量與均價(jià)上漲。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2025年5月洗碗機(jī)線上銷量達(dá)16.3萬臺(tái)，同比上升18.6%；線下銷量達(dá)2.8萬臺(tái)，同比上升43.9%。均價(jià)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2025年5月洗碗機(jī)線上均價(jià)同比上升1.2%至4425元/臺(tái)；線下均價(jià)同比上升5.0%至8436元/臺(tái)。綜合來看，油煙機(jī)線上線下銷量和均價(jià)均同比上升。
投資要點(diǎn)：三大投資主線：【白電】地產(chǎn)政策風(fēng)向大幅反轉(zhuǎn)，而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。以舊換新政策有望催化，而根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，7-9月內(nèi)銷排產(chǎn)同比+8%/-19%/-8%，而銅價(jià)短期上漲引發(fā)渠道看漲情緒升溫，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升，持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、海爾、格力等的組合?！境隹凇客扑]大客戶訂單突破帶動(dòng)收入放量，盈利能力穩(wěn)定提升的歐圣電氣；推薦大客戶訂單開拓，汽零業(yè)務(wù)放量?jī)冬F(xiàn)的德昌股份；推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技。【核心零部件】白電景氣度超預(yù)期帶動(dòng)上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升；盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長(zhǎng)賽道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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