>> 宏源期貨-滬銅日評：國內(nèi)銅冶煉廠7月檢修產(chǎn)能或環(huán)減，國內(nèi)電解銅社會庫存量環(huán)比略增-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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【重要資訊】
1)宏現(xiàn):美國參議院版共和黨稅收法案計劃將債務上限提高至5萬億美元，將原本在眾議院版本中設定于2029年到期的三項企業(yè)稅收減免永久化，但未就“州和地方稅扣除”(SL7)達成最終協(xié)議。美國5月消費端通脹CPI年率為2.45%低于預期但高于前值，特朗普政府關稅政策仍未引動消費端通脹反彈，使美聯(lián)儲9/12月降息預期概率升高。
2)上游﹔紫金礦業(yè)旗下卡莫阿-卡庫拉銅礦西側(cè)正在排水且或于6月下旬復產(chǎn)但東側(cè)排水或持續(xù)至9月(25年計劃礦產(chǎn)銅由52-58降至87-2萬噸)，加拿大Tec ResoresV業(yè)6月日宣布旗下智利和arn en de Aandacollo現(xiàn)礦團Bs.e磨機出現(xiàn)機械故障和Caebrad Blanca港口裝船機發(fā)生無關的臨時故障而均需停產(chǎn)維修約1個月，印尼自由港麥克莫蘭公司(FreeportMcioRan) 3月17日被準許6個月內(nèi)出口127萬噸銅精礦但將被征收更高出口稅，鋼陵有色旗下位于厄瓜多爾的米拉多銅礦二期t5萬噸產(chǎn)能或于25年下半年投產(chǎn)，巨龍銅礦新增二期20)萬噸(/日擴建工程或于25年底投產(chǎn)，Ao03 Metals旗下Cerdiltepe多金屬礦山的該化鋼礦擴建項目將于2026年一季度投產(chǎn)且初期年產(chǎn)量為2.5萬噸，或使國內(nèi)o月銅精礦生產(chǎn)《進口》量環(huán)比著加(減少》，中國銅精礦進口指數(shù)為負且較上周下降，世界(中國〉港口銅精礦出港(入港、庫存)量較上周減少(增加、減少)﹔國內(nèi)廢銅進口窗口打開，但因歐洲高品質(zhì)廢朗被限制出口使中國進口商僅能采購銅米或黃锏，中美貿(mào)易爭端擔憂使貿(mào)易商尚未恢復直接進口美國廢銅，國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價差為負或削弱廢銅經(jīng)濟性，或使國內(nèi)廢潤锏6月生產(chǎn)（進口)量環(huán)比減少《減少》，廢銅供應商出貨意愿增強，但再生鋼桿廠按需采購為主﹔嘉能可位于菲律賓且有20萬噸相煉產(chǎn)能的R以LSARk銅冶煉廠現(xiàn)已停產(chǎn)，中礦資源旗下納米比。lI su neb鋼冶煉廠因銅精礦供給緊張而暫停生產(chǎn)（年處理24萬噸銅精礦》，嘉能可(Glencore Plc)位于智利阿爾托諾特<Lltonorte)冶煉廠35萬噸陽極銅產(chǎn)能因冶煉熠爐出問題而暫停生產(chǎn)至5月，剛果金Kanoa -Kalua銅冶煉廠或于25年6月建成投產(chǎn)且年產(chǎn)50萬噸陽極銅，中國北方《南方〉粗锏周度加工費環(huán)比下降(升高》，國內(nèi)冶煉廠6月相煉檢修產(chǎn)能或環(huán)比減少，或快國內(nèi)相銅c月生產(chǎn)量（進口量）環(huán)比增加(減少》﹔江锏宏源二期年產(chǎn)15萬噸陰極锏項目3月底在責溪開工建設且建成后將實現(xiàn)25萬噸產(chǎn)能，北方鋼業(yè)旗下俟馬北鋼年產(chǎn)20萬噸陰報鉀于6月10日側(cè)吹與頂吹焙镕煉系統(tǒng)點火，或使國內(nèi)5月電解鋼生產(chǎn)量環(huán)比增加，印尼自由港reeort預旗下Maryar鋼冶煉廠49萬噸產(chǎn)能將于6月下旬恢復生產(chǎn)且12月達到第負荷生產(chǎn)，但日本住友金屬礦業(yè)計動10月下旬ToyoSaeltr & Refinery銅冶煉廠進行為期6周檢僇，或使國內(nèi)6月電解銅進口量環(huán)比減少﹔進口窗口關閉或限制國內(nèi)電解銅進口量，使中國保稅區(qū)電解锏庫存量較上周增加，但出口盈利促部分大型冶煉廠計劃增加出口量，中國電解銅社會庫存量較上周減少﹔倫金所電解銅庫存量較上周減少﹔國際部分貿(mào)易商仍在向美國港口運輸約56萬噸銅，使COMEX銅庫存量較上周增加。
3)下游:中國精锏桿《再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高〈下降〕，精鋼桿企業(yè)原料《成品〉庫存量較上周威少〈增加)〉，再生銅桿企業(yè)原料（成品〉庫存量較上周減少(減少》﹔中國锏電線電纜產(chǎn)能開工率較上周下降，中國期電線電纜企業(yè)原料《成品)庫存量較上周增加(減少》﹔中國锏漆包線接單量(產(chǎn)能開工率）較上周增加《下降》，中國潦包線企業(yè)原料(成品)庫存天數(shù)較上周下降（下降》﹔中國黃銅棒產(chǎn)能開工幸較上周下降，中國黃鑰棒企業(yè)原科（成品〉庫存天數(shù)較上周增加《增加》﹔中美互征關稅緩和和傳統(tǒng)消費淡季來臨交織，或使國內(nèi)6月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率（生產(chǎn)量、進口量、出口量》環(huán)比下降（增加、增加、減少》，具體而言:電解銅制桿〈新增訂單疲軟致在手訂單下滑，或使8月產(chǎn)銷量環(huán)比下降)、再生銅制桿《再生銅桿廠因廢銅流通有限和成品庫存較為充裕而復產(chǎn)緩慢，反向開票玫策使北方再生銅桿廠仍未復產(chǎn)》、銅電線電纜〈在手訂單消耗和新增訂單乏力，但部分廣州電線電纜企業(yè)反饋梅雨季節(jié)階段性抑制生產(chǎn)解除后，南網(wǎng)訂單或季節(jié)性增加》、锏漆包線《傳統(tǒng)消費淡季抑制下游下單與提貨積極性》、銅板帶〈傳統(tǒng)消費淡季致消費電子與新能源類客戶訂單顯著減少》、銅管(產(chǎn)業(yè)在線預期6月家用空調(diào)排產(chǎn)量或環(huán)比減少》、黃銅棒〈原料采購成本高企和家電等新增訂單下滑，使大型廠商銅庫存周轉(zhuǎn)壓力而放緩排產(chǎn)，中小型商銅終端消費低迷而削威采購量）產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降﹔銅箔《下將實際訂單增量以剛性需求為主，鋰電和電子電路銅箔6月產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高、升高)產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高。
【交易策略】
因此，海外多個銅礦生產(chǎn)存在擾動，海內(nèi)外電解銅庫存量仍處低位，疊加中美互征關稅緩和引導搶出口預期，使滬銅價格謹情偏強，關注7600-7801附近支撐位及:00-c20斯近壓力位，倫銅在9000-9300附近支撐位及9800-10000附近壓力位，美銅
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