>> 華金證券-新股專題：新股板塊活躍度急劇升溫，但預(yù)計高低切或繼續(xù)伴生-250629
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：在多個外部事件推升市場整體風(fēng)險偏好的背景下，新股次新板塊上周交投熱情急劇升溫，多數(shù)標(biāo)的取得周內(nèi)正收益。我們傾向于認(rèn)為，外部事件有利或不利的擾動會影響短線情緒波動，但略微拉長、新股次新板塊大多時候還是延續(xù)自身周期節(jié)奏，新股周期指標(biāo)處于中低區(qū)位或也是支撐上周走強(qiáng)的重要原因之一。因此，短期來看，依然處于相對中性的周期指標(biāo)預(yù)計將支持震蕩活躍行情繼續(xù)演繹；但本輪活躍行情高低切特性和交替活躍特征或也將持續(xù)伴隨，配置建議繼續(xù)重視相對性價比、靈活擇機(jī)應(yīng)對。
?。?）上周新股次新板塊震蕩走強(qiáng)；假設(shè)以2024年以來上市的新股次新板塊比較來看，上周板塊平均漲幅5.0%，實(shí)現(xiàn)正收益占比約94.3%。
?。?）展望來看，正如此前周報提示的，有利或不利的外部擾動難免會通過風(fēng)險偏好影響新股板塊短線強(qiáng)弱，但略微拉長、新股次新大多還是沿著自身周期變化路徑；截至最新來看，定價指標(biāo)依然維持在中性區(qū)間或支撐新股次新板塊活躍周期繼續(xù)演繹，而極短線新股情緒指標(biāo)觸頂疊加進(jìn)入7月逐漸加劇的業(yè)績擾動預(yù)期、我們傾向于活躍周期或伴隨著短線情緒反復(fù)切換及標(biāo)的間震蕩分化?；诖?，同時考慮到微觀層面活躍個股高低切特性未改，我們維持此前觀點(diǎn)，即持續(xù)優(yōu)選相對估值性價比或暫時仍是配置重點(diǎn)，建議靈活擇機(jī)應(yīng)對。
（3）具體方向上，重點(diǎn)還是挖掘兩方面線索；一方面，對于已經(jīng)休整較為充分且中報業(yè)績預(yù)期較為穩(wěn)定的較高性價比新股次新予以關(guān)注，尤其是其中稀缺性較強(qiáng)，或有一定預(yù)期催化的標(biāo)的方向；另一方面，對于機(jī)器人、算力AI等政策持續(xù)強(qiáng)調(diào)，且可能長期活躍預(yù)期未改的新質(zhì)生產(chǎn)力主題產(chǎn)業(yè)鏈，繼續(xù)保持關(guān)注和低位布局。
?。?）本周可能即將上市的新股：信通電子等。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周共有1只新股網(wǎng)上申購，為科創(chuàng)板新股屹唐股份。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，屹唐股份發(fā)行市盈率為51.6X。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：假設(shè)將上周新股首周收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級市場開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，由于上周無滬深新股上市、僅以北證新股首日漲幅達(dá)到500%比較，上周廣信科技首日漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越上一只6月上市的北證新股交大鐵發(fā)首日漲幅；可能來說，新股首日情緒總體維持較高熱度。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周上市的北證新股廣信科技首日之后維持較高的二級活躍度，上市次日漲幅達(dá)到17.8%，可能來說，上周市場風(fēng)險偏好上移、及個股業(yè)績層面展現(xiàn)的較高成長性，結(jié)合北證新股供給相對稀缺，上市短暫交易日資金或呈較高關(guān)注熱度。
（3）2024年至今上市新股表現(xiàn)：從24年上市新股上周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為5.0%，其中約有94.3%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為6.0%，其中約有96.6%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的大多集中于受益于風(fēng)險偏好提升的極近端新股標(biāo)的，受益于小米新品發(fā)布、龍芯發(fā)布等重大產(chǎn)業(yè)事件的汽車產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控產(chǎn)業(yè)鏈等；跌幅居前的則主要為前段股價曾有較為活躍表現(xiàn)的新股次新標(biāo)的。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有2只新股完成申購待上市；其中，1只主板、1只科創(chuàng)板。假設(shè)以2024年歸母凈利潤計算新股發(fā)行市盈率，待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新股平均發(fā)行市盈率為46.2X，新股發(fā)行定價或有所抬升?？赡軄碚f，隨著短期市場風(fēng)險偏好略有上移，即期新股短暫交易日休整壓力或略有緩和；但發(fā)行定價上行疊加首日較為充分的再定價，我們傾向于仍需要對于可能的震蕩波動保持警惕，并根據(jù)個股特性差異化應(yīng)對。
?。?）本周共有1只新股將開啟申購；1只創(chuàng)業(yè)板。同宇新材定價發(fā)行、發(fā)行市盈率約24X，考慮到新股首日交投維持較高熱度，申購賺錢效應(yīng)未改，建議繼續(xù)積極關(guān)注新股申購。
?。?）本周共有1只新股將開啟詢價；1只為主板。其中，華電新能為中國華電旗下風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)整合的唯一平臺，建議定價合理前提下可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
?。?）本周暫無調(diào)入。
?。?）短期來看，我們傾向于認(rèn)為新股次新板塊可能將繼續(xù)延續(xù)震蕩結(jié)構(gòu)性活躍行情，但極短線情緒觸頂疊加7月逐漸加劇的業(yè)績擾動，情緒面反復(fù)切換和板塊震蕩分化或難免，建議密切關(guān)注資金偏好及相對性價比變化，靈活擇機(jī)應(yīng)對。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括托普云農(nóng)、興福電子、超研股份、矽電股份、漢朔科技、弘景光電等。
（3）以中期投資來看，我們建議關(guān)注納睿雷達(dá)、駿鼎達(dá)、安邦護(hù)衛(wèi)、麥加芯彩等個股的可能投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險等。
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