>> 國泰海通證券-李寧(2331.HK)創(chuàng)始人連續(xù)增持彰顯信心，簽約球員獲選NBA-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
盛開 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司近期獲創(chuàng)始人、高管、獨董連續(xù)增持，彰顯發(fā)展信心。本次高管增持動作、規(guī)模與金額均值得重視。公司簽約球員楊瀚森獲選NBA，品牌專業(yè)心智進一步強化。
投資要點：
投資建議：公司堅持穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展，在專業(yè)運動市場進一步擴大影響力，持續(xù)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、完善運營效率。我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測為27.3/28.6/30.2億元，考慮到公司強化專業(yè)心智，為后續(xù)增長蓄能，我們給予2025年P(guān)E 15X，按照1港幣=0.92元人民幣兌換，目標(biāo)價17.2港元，維持“增持”評級。
公司近期獲創(chuàng)始人、高管、獨董連續(xù)增持，彰顯發(fā)展信心。2025年6月13日至6月20日，公司創(chuàng)始人，執(zhí)行主席兼行政總裁李寧連續(xù)6天增持公司股份，共增持1819萬股，均價15.21港元/股，共花費2.77億港元，持股比例上升0.70pct至11.63%；公司執(zhí)行董事李麒麟連續(xù)6天增持公司股份，共增持1819萬股，均價15.21港元/股，共花費2.77億港元，持股比例上升0.70pct至11.40%。此外非凡領(lǐng)越（上市公司，實控人為李寧）、公司獨立非執(zhí)行董事陳振彬均于5-6月增持公司股份。
本次高管增持動作、規(guī)模與金額均值得重視。梳理歷年來公司股東增持股份情況，我們發(fā)現(xiàn)李寧與李麒麟增持步調(diào)一致、但并不頻繁。此前李寧與李麒麟分別曾于2023年12月、2025年1月增持過公司股份，單人增持總數(shù)均在100萬股以內(nèi)，增持金額在1500萬港元左右。本次單人增持總數(shù)1819萬股，增持金額2.77億港元，規(guī)模與金額均顯著提升，值得重視。
李寧簽約球員楊瀚森獲選NBA，品牌專業(yè)心智進一步強化。北京時間6月26日上午，中國球員楊瀚森以第16順位的成績被波特蘭開拓者隊選中。他也成為繼姚明和易建聯(lián)之后，中國第三位在NBA選秀中被首輪選中的球員。2023年7月14日，李寧官宣簽約楊瀚森，此后楊瀚森一直是李寧“馭帥”系列籃球鞋的主力代言人。簽約球員將穿著公司裝備征戰(zhàn)NBA賽場，我們認為李寧品牌專業(yè)心智將得到進一步強化。
風(fēng)險提示。同店和線上增速不及預(yù)期、中國李寧勢能減弱、管理層未來可能的變動帶來戰(zhàn)略不確定性、拳頭產(chǎn)品發(fā)售不及預(yù)期。
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