>> 軟庫中華-南旋控股(1982.HK)業(yè)績後路演紀要：越南中部新廠投產(chǎn)，優(yōu)化產(chǎn)能布局-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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來源： |
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作者： |
葉海燕 |
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24財年獲得大客戶較多快速反應(yīng)訂單，25財年則因延遲轉(zhuǎn)季，快速反應(yīng)訂單減少，收入微跌
宣佈派發(fā)每股1.5港仙第二次中期股息。全年派息比率為75%
越南中部新廠房上年年中試產(chǎn)，今年全面投產(chǎn)。公司約70%針織產(chǎn)品於越南生產(chǎn)，預(yù)計比例會進一步增加
公司為客戶提供的一站式服務(wù)涵蓋原材料開發(fā)與採購、產(chǎn)品設(shè)計、樣品生產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)、質(zhì)量控制及準時產(chǎn)品配送?？蛻舭║NIQLO、Tommy Hilfiger、Ralph Lauren、哥弟及Lululemon等多個國際知名服裝品牌。公司業(yè)務(wù)範圍亦擴展至上游羊絨紗線及面料範疇。
快速反應(yīng)訂單減少，收入微跌
截至2025年3月31日止年度，南旋控股總收入同比微跌0.6%至43.5億港元。男裝及女裝針織產(chǎn)品銷售收入同比減少4.2%；羊絨紗線銷售收入同比微升0.4%，羊絨產(chǎn)品及配件銷售增加抵銷部份男裝及女裝針織產(chǎn)品收入下跌。男裝及女裝針織產(chǎn)品的銷量同下跌9.6%，主要由於24財年獲得大客戶較多快速反應(yīng)訂單，25財年則因延遲轉(zhuǎn)季，快速反應(yīng)訂單減少。羊絨毛衣訂單增加帶動平均銷售價格輕微上升及原材料價格下降，毛利率微升0.3個百分點。每股盈利15港仙，同比下跌5.3%。宣佈派發(fā)每股1.5港仙第二次中期股息。全年派息比率為75%。
業(yè)績後路演紀要主要內(nèi)容
1)銷售指引平穩(wěn)：部份大客戶已給予銷售指引﹐個別大客戶訂單有增長，約75%訂單已落實。2)美國關(guān)稅影響不大：北美包括美國及加拿大佔比約14%，美國實施對等關(guān)稅，整體影響不大，產(chǎn)品由越南出口，關(guān)稅由客戶承擔。3)羊絨紗線業(yè)務(wù)造好：羊絨紗線及面料業(yè)務(wù)略具規(guī)模，業(yè)務(wù)仍然錄得虧損，但已連續(xù)三個半年錄得顯著改善，預(yù)計繼續(xù)改善。4)越南中部新廠房上年年中試產(chǎn)，今年全面投產(chǎn)。公司約70%針織產(chǎn)品於越南生產(chǎn)，預(yù)計比例會進一步增加。今年資本開支約3億港元。
估值
參考彭博，往績市盈率為5倍。現(xiàn)時股息率為15%。
風險
訂單數(shù)目不及預(yù)期；
面料業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；
美國關(guān)稅政策不確定；
需求未能吸納新增產(chǎn)能。
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