>> 中信期貨-航運(yùn)策略日?qǐng)?bào)：PMI新出口訂單小幅反彈，06合約交割結(jié)算價(jià)位于1919.3點(diǎn)-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
武嘉璐 |
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報(bào)告要點(diǎn)
今日商品情緒出現(xiàn)回落，EC震蕩回歸基本面，圍繞旺轉(zhuǎn)淡季預(yù)期交易；7月現(xiàn)貨出現(xiàn)分化，OCEAN部分航線偏強(qiáng)，此外也有船司反饋囤貨量減少；傳統(tǒng)旺季節(jié)點(diǎn)下，OCEAN、PA聯(lián)盟仍有7月下半月喊漲可能性。關(guān)稅方面，7月9日期限將至，特朗普雖施壓但市場對(duì)關(guān)稅延長仍有預(yù)期，10合約情緒偏強(qiáng)；關(guān)注節(jié)奏切換。
摘要
今日EC情緒較上周回落，主力合約高開回落。上周五SCFI上海-北歐航線訂艙價(jià)更新于2035美元/TEU，環(huán)比上漲10.4%，對(duì)應(yīng)7月初運(yùn)價(jià)上漲幅度；而地中海、美線延續(xù)跌勢。上周中美倫敦框架靴子落地，主力合約再度圍繞基本面端運(yùn)價(jià)見頂邏輯交易，疊加下午特朗普稱無意針對(duì)多數(shù)國家90天關(guān)稅暫停期延長至7月9日之后，08合約偏弱，小幅增倉168手，收于1761.4點(diǎn)跌1.9%，持倉量位于3.9萬手。10合約偏強(qiáng)，最終收于1339點(diǎn)微漲0.3%，持倉量回升至3萬手以上。盤后SCFIS收于2123.24點(diǎn)，06合約交割結(jié)算價(jià)位于1919.3點(diǎn)。
即期市場運(yùn)價(jià)方面，
GEMINI：MSK7月第二周運(yùn)價(jià)較昨日環(huán)比持平，位于2960美元/FEU，HPL-QQ運(yùn)價(jià)7月上半月、下半月分別為3235、3835美元/FEU，較上周持平。
OCEAN：OOCL7月上半月運(yùn)價(jià)統(tǒng)一為3500美元/FEU，EMC7月首周運(yùn)價(jià)維持3860美元/FEU，第二周運(yùn)價(jià)下調(diào)至3660美元/FEU。CMA7月上半月運(yùn)價(jià)位于3645美元/FEU，下半月線上顯示4345美元/FEU高位關(guān)注落地。PA&MSC：ONE7月上半月運(yùn)價(jià)3343美元/FEU、下半月運(yùn)價(jià)維持4043美元高位。HMM、MSC7月上半月分別維持3400、3640美元/FEU。
關(guān)稅及貿(mào)易方面，特朗普認(rèn)為無需延長7月9日關(guān)稅大限，美財(cái)長坦言或難完成全部談判。據(jù)美聯(lián)社29日?qǐng)?bào)道，美國總統(tǒng)特朗普稱，他無意將針對(duì)多數(shù)國家和地區(qū)的90天關(guān)稅暫停期延長至7月9日之后。一旦他設(shè)定的談判期限截止，政府將通知相關(guān)國家和地區(qū)，除非與美國達(dá)成協(xié)議，否則貿(mào)易懲罰措施將如期生效。他表示，在最后期限臨近前，將很快給相關(guān)國家和地區(qū)發(fā)函。
宏觀方面，制造業(yè)PMI小幅反彈。5月中國采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%制造業(yè)景氣水平改善；大型企業(yè)PMI為50.7%，中型、小型低于臨界點(diǎn)；新訂單指數(shù)為49.8%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場需求景氣度回升。
基本面方面，據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》最新報(bào)道，特朗普關(guān)稅政策與河流水位下降雙重沖擊，導(dǎo)致歐洲港口出現(xiàn)疫情以來最嚴(yán)重供應(yīng)鏈擁堵，擁堵問題在鹿特丹、安特衛(wèi)普和漢堡港口最為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)將持續(xù)至少數(shù)月時(shí)間。
交易邏輯：今日商品情緒出現(xiàn)回落，EC震蕩回歸基本面，圍繞旺轉(zhuǎn)淡季預(yù)期交易；7月現(xiàn)貨出現(xiàn)分化，OCEAN部分航線偏強(qiáng)，此外也有船司反饋囤貨量減少；傳統(tǒng)旺季節(jié)點(diǎn)下，OCEAN、PA聯(lián)盟仍有7月下半月喊漲可能性。關(guān)稅方面，7月9日期限將至，特朗普雖施壓但市場對(duì)關(guān)稅延長仍有預(yù)期，10合約情緒偏強(qiáng)；關(guān)注節(jié)奏切換。
展望：震蕩。EC2508合約或在1600-1900點(diǎn)之間運(yùn)行。若航司7月上半月運(yùn)價(jià)穩(wěn)步抬升，則盤面或可繼續(xù)上修。若現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)再度松動(dòng)或關(guān)稅政策。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動(dòng)
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