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核心觀點(diǎn)
　　回顧上半年，碳元素供給端超預(yù)期釋放主導(dǎo)的供需失衡，使得行情陷入趨勢性下跌，直至6月份，在國內(nèi)安全生產(chǎn)月等因素作用下，碳元素供給端出現(xiàn)收縮，焦煤焦炭期貨主力合約從低點(diǎn)709和1280大幅反彈近20%。
　　展望下半年，從基本面視角個人依然不看好行情進(jìn)入反轉(zhuǎn)，一方面供給端的收縮難有持續(xù)性，除非政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，且需求端雖有韌性，但當(dāng)前鐵水見頂概率較大，僅是回落緩慢，同時現(xiàn)貨庫存去化困難的情境下，產(chǎn)業(yè)套保意愿較強(qiáng)，對價(jià)格上方形成壓力；另一方面，考慮到上半年價(jià)格大幅下跌后，現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)觸及一些成本線，我們也認(rèn)為價(jià)格進(jìn)一步下跌面對的阻力會越來越大，最流暢的下跌行情可能已經(jīng)結(jié)束，震蕩磨底或是后市的主旋律。
　　短期內(nèi)可以關(guān)注的機(jī)會，個人認(rèn)為是本輪期貨大幅領(lǐng)先現(xiàn)貨上漲后，期貨升水帶來的期現(xiàn)正套機(jī)會，至于單邊，建議重點(diǎn)關(guān)注煤礦政策調(diào)整及需求端的邊際變化。
　　投資建議
　　把握期貨升水機(jī)會，產(chǎn)業(yè)客戶積極介入期現(xiàn)正套。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策超預(yù)期變化，煤礦安全生產(chǎn)，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏變化