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【行情回顧】
　　上半年，原木期貨市場供需基本面呈現(xiàn)供應寬松、需求坍塌的失衡格局。供應端：美國原木禁令的短期沖擊被新西蘭、加拿大等替代供應快速填補，港口針葉原木庫存持續(xù)高企，疊加全球木材產能過剩，現(xiàn)貨價格承壓下行。需求端：房地產新開工面積同比下滑、家具出口訂單減少及造紙業(yè)開工不足，終端需求恢復停滯。
　　全球木材過剩與國內需求疲軟的長期失衡主導市場，期貨價格從一季度均價858跌至二季度794元/立方米，6月觸及五年低位，未來需關注房地產政策松動及交割規(guī)則優(yōu)化對供需格局的潛在修復。
　　【市場展望】
　　供應端：新西蘭6月減產幅度或擴大至8%-10%，南半球冬季結束后或逐步恢復；美國進口受限持續(xù)，加拿大、歐洲供應穩(wěn)定但增長空間有限港口庫存上半年去庫，下半年或先降后穩(wěn)，整體供應面先緊后穩(wěn)，新西蘭減產超預期可能推動價格短期反彈。
　　需求端：房地產新開工面積仍處低位，建筑需求下半年或有回升但幅度有限，木結構等新興領域需求增長但難補缺口。包裝、家具行業(yè)需求穩(wěn)定，人造板產能過剩制約原木需求，下半年需求呈弱復蘇態(tài)勢。
　　【策略推薦】
　　 1.單邊：供大于求的格局未改，下半年整體以逢高做空思路為主，需要關注首次交割，確認交割細節(jié)中尺差、交割效率、交割庫容和交割的檢驗松緊尺度等問題，可以確認市場真實的基準價。
　　2.套利：關注9-11反套。
　　風險提示：房地產超預期刺激